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冠通期货2026年5月聚烯烃月度报告总结

核心内容

本报告为冠通期货研究咨询部发布的2026年5月聚烯烃月度分析，由分析师苏妙达撰写。报告分析了聚烯烃市场在2026年4月27日发布时的行情走势、现货价格、基差变化、产量与开工率、进出口情况以及下游需求状况，并对市场未来走势进行了预测。

主要观点

1. 市场行情走势

• 聚烯烃开工率偏低：截至4月24日当周，塑料开工率降至76.5%，PP开工率降至69.5%，均处于近年同期较低水平。
• 5月检修旺季影响：5月为聚烯烃传统检修旺季，叠加原料供应压力，预计开工率将进一步下降。
• 石化库存偏高：清明节后石化库存去库缓慢，截至4月24日，库存为82万吨，较去年同期高14.5万吨，处于近年同期中性偏高水平。
• 中东局势支撑油价：美伊谈判停滞、霍尔木兹海峡航运停滞，叠加成品油消费旺季临近，原油价格对聚烯烃有支撑作用。
• 聚烯烃价格偏强震荡：受原料短缺和中东局势影响，聚烯烃价格预计偏强震荡，但行情波动较大，需关注风险控制。

2. 现货价格与基差

• 塑料现货价格跌幅不及期货：4月份，塑料现货价格跌幅小于期货价格，05合约基差处于中性水平。
• PP现货价格坚挺：PP05合约基差升至偏高水平，显示现货价格相对期货较强。
• LLDPE进口利润亏损：国内新增产能释放，国外价格高涨，预计LLDPE净进口量将继续下降。

3. 产量与开工率

• PE产量创历史新高：2026年3月，PE产量环比增加0.76%至292.81万吨，同比增加6.53%，为历年同期最高水平。
• PE开工率下降：3月PE开工率环比减少7.87个百分点至79.73%，同比减少3.48%，为近年同期最低。
• PP产量维持偏高：3月PP产量环比增加3.34%至321.46万吨，同比减少3.25%，但因新增产能释放，产量仍处于历史偏高位。
• PP开工率偏低：3月PP开工率环比减少5.10个百分点至70.32%，同比减少8.50%，为近年来同期最低。

4. 进出口情况

• PE进口量下降：2026年3月，PE进口量为104.82万吨，同比减少4.80%，环比增加1.92%，为近年同期最低。1-3月累计进口量为337.1万吨，同比减少7.32%。
• PE出口量大幅增加：3月PE出口量为20.27万吨，同比增加87.39%，环比增加149.86%，为历年同期最高。1-3月累计出口量为37.82万吨，同比增加74.42%。
• PP进口量下降：3月PP进口量为26.97万吨，同比减少5.83%，环比增加30.92%，为近年同期最低。1-3月累计进口量为76.68万吨，同比下降10.83%。
• PP出口量持续高位：3月PP出口量为40.55万吨，同比增加25.81%，环比增加66.12%，为历年同期最高。1-3月累计出口量为94万吨，同比增加28.35%。
• PP净出口预期延续：随着国内产能释放，海外缺口增加，预计PP将继续维持净出口状态。

5. 下游需求状况

• PE下游开工率季节性回落：截至4月24日当周，PE下游开工率环比回落1.06个百分点至39.68%，农膜订单继续下降，整体开工率较往年偏低。
• PP下游需求缓慢恢复：PP下游开工率环比回落0.14个百分点至49.49%，尚未恢复至节前正常水平，拉丝主力下游塑编开工率回落至42.74%，订单继续下降。
• BOPP订单一般，价格下跌：BOPP膜价格继续下跌，下游采购趋于谨慎，高价抵触情绪明显。

关键信息

• 原料短缺与成本支撑：原油价格受中东局势影响维持高位，成本端支撑聚烯烃价格。
• 检修影响显著：3月PE和PP检修量均创近年新高，导致开工率下降。
• 进出口波动：PE进口依赖度上升，出口量增加；PP进口量下降，出口量维持高位。
• 下游需求疲软：PE和PP下游开工率均处于偏低水平，需求恢复缓慢。
• 基差变化：塑料基差中性，PP基差偏高，显示市场对原料价格的敏感度。

风险提示

• 中东局势不稳定，可能影响国际聚烯烃价格与供给。
• 下游需求恢复不及预期，可能对价格形成压制。
• 原料价格波动较大，需关注成本端变化对市场的影响。

市场展望

• 聚烯烃价格预计偏强震荡，但需警惕中东局势带来的不确定性。
• 建议关注下游需求承接力度及原料供应情况，控制风险，把握市场波动机会。

数据来源

• 国家统计局
• 隆众资讯
• 金十数据网站
• Wind

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