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冠通期货研究报告 —— 聚烯烃周报总结

核心内容概述

本报告为冠通期货研究咨询部苏妙达于2026年3月16日发布的聚烯烃周报，主要分析了聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）的市场行情、开工率、下游需求、库存情况以及成本端影响因素。报告指出，聚烯烃市场在春节后逐步恢复，但整体需求仍处于季节性调整阶段，同时中东局势对国际油价和聚烯烃价格产生积极影响。

主要观点

1. 市场行情

• 塑料和PP强势上涨：塑料和PP期货价格在节后表现出上涨趋势，尤其在化工品整体情绪高涨的背景下，价格易涨难跌。
• 基差波动：塑料05合约基差略上涨至-53元/吨，但仍处于偏低水平，表明现货价格涨幅超过期货价格涨幅。

2. 开工率变化

• 塑料开工率：截至3月13日当周，塑料开工率下降至87.5%左右，处于中性水平。主要原因是独山子石化HDPE等装置停车。
• PP开工率：PP开工率下降至75.5%左右，处于偏低水平，主要受广州石化二线等检修装置影响。

3. 下游需求

• PE下游开工率：环比上升5.21个百分点至33.83%，春节假期结束第三周，下游陆续复产，但尚未恢复至节前水平。
• PP下游开工率：环比回落0.16个百分点至45.71%，下游对高价原料接受度不高，需求恢复缓慢，但拉丝主力下游塑料开工率回升2.88个百分点至40.54%。

4. 库存情况

• 石化库存：截至3月13日当周，周五石化早库环比增加2万吨至82万吨，较去年农历同期高了4.5万吨，但整体库存仍处于近年同期中性水平。

5. 成本端影响

• 原油价格反弹：尽管IEA宣布释放4亿桶石油储备，但交付速度缓慢，加上霍尔木兹海峡船只遭袭，伊朗声明封锁海峡，导致原油价格继续反弹。
• 新增产能：2026年1月，巴斯夫（广东）FDPE和裕龙石化LDPE/EVA新增产能投产，一季度无新增产能计划。

6. 中东局势影响

• PE进口依赖：伊朗PE进口占中国总进口量约8%，占国内产量约3%，而整个中东地区进口占国内产量约20%。
• 中东产能占比：中东PE产能占全球15%以上，PP产能占全球9%，中东聚烯烃出口占全球聚烯烃出口约25%，对国际价格和供给有显著影响。

关键信息

• 需求恢复缓慢：尽管春节后下游逐渐复产，但整体需求恢复仍不理想，尤其PP下游对高价原料接受度不高。
• 库存压力可控：石化库存虽较去年同期有所增加，但处于中性水平，未对市场造成明显压力。
• 中东局势支撑油价：霍尔木兹海峡局势紧张，伊朗声明封锁海峡，推动原油价格上涨，间接提振聚烯烃市场。
• 原料短缺影响开工率：原料短缺导致国内外烯烃装置降负增加，下游出现高价抵触情绪，现货成交较弱。

未来关注点

• 节后下游复产进度：下游复产情况将直接影响聚烯烃的需求恢复。
• 中东局势进展：霍尔木兹海峡是否恢复通航将决定原油价格走势，进而影响聚烯烃价格。
• 成本端变化：原油价格波动和新增产能对聚烯烃成本端的影响值得关注。

数据来源

• 现货市场资讯与行情信息来源于国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。

分析师介绍

• 苏妙达：苏州大学化学专业硕士，本科学习高分子材料与工程专业，2016年进入期货行业，专注于聚烯烃等化工品研究，具有丰富的化工产业链分析经验。
• 资格证书：期货从业资格证书编号为F03104403，期货交易咨询资格编号为Z0018167。

联系方式

• 公司地址：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层（北京总部）
• E-mail：sumiaoda@gtfutures.com.cn

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