20150408-申万宏源-华夏上证50ETF-510050.SH-上证50ETF期权日报_现货持续上涨_期权再迎波动加挂_12页_793kb

上证50ETF期权交易总结（2015年4月8日）

核心内容概述

本报告总结了2015年4月8日上证50ETF期权的交易情况，包括现货与期权的市场表现、成交量与持仓量变化、隐含波动率分析以及平价套利空间的评估。同时，提供了相关期权合约的基本信息和投资评级说明。

主要观点与关键信息

1. 今日现货交易概况

• 上证50ETF收于2.898元，较前一交易日上涨1.97%。
• 成交量达到17.22亿份，环比增长67.11%。
• 当前历史波动率：30天为23.29%，60天为24.66%，120天为38.11%，180天为34.94%。

2. 今日期权交易概况

• 上证50ETF期权今日成交3.34万张，环比增长39.97%。
  • 认购期权成交1.93万张，认沽期权成交1.41万张。
• 持仓量为8.41万张，环比增加7.49%。
  • 认购期权持仓4.45万张，认沽期权持仓3.96万张。
• 四个到期月份合约成交与持仓情况：
  • 4月：认购1.58万张，认沽1.12万张；持仓2.47万张（认购）和2.57万张（认沽）。
  • 5月：认购0.18万张，认沽0.17万张；持仓0.38万张（认购）和0.33万张（认沽）。
  • 6月：认购0.10万张，认沽0.09万张；持仓0.82万张（认购）和0.53万张（认沽）。
  • 9月：认购0.07万张，认沽0.03万张；持仓0.78万张（认购）和0.53万张（认沽）。

3. 波动率分析

• 受合约加挂影响，隐含波动率指数大幅上升，30天、60天和120天分别为29.29%、27.83%和24.21%。
• 认购与认沽期权隐含波动率较前一交易日小幅上升，认购在30% - 35%，认沽在34% - 38%。
• 波动率期限结构仍呈远低近高的趋势，短期隐含波动率高于历史波动率，长期接近，反映了投资者对短期波动率上升、长期回归的预期。

4. 主力合约分析

• 今日主力合约为行权价2.85元的4月合约。
• 认购与认沽主力合约成交量分别为3,645张和1,775张。
• 隐含波动率分别为35.89%和37.29%，实际杠杆为16.33倍和18.68倍。
• 敏感性指标：
  • Delta：0.62（认购）和-0.39（认沽）。
  • Gamma：1.88（认购）和1.81（认沽）。
  • Theta：0.22（认购）和0.22（认沽）。
  • Vega：-1.08（认购）和-1.01（认沽）。
  • Rho：0.06（认购）和-0.05（认沽）。
• PCR指标从0.94下降至0.73，表明认沽期权相对更受关注。

5. 平价套利跟踪

• 假设套利参数包括期权保证金17%、现货交易成本0.1%、融券保证金60%、融券费率8.6%、资金成本6%、期权手续费12元/张。
• 今日不存在平价套利空间。

附表信息

附表1：上证50ETF期权成交明细

• 列出各合约的收盘价、涨跌幅、成交量和持仓量，显示不同行权价与到期月份的期权表现。

附表2：ETF期权合约要素

• 合约标的：50ETF（510050）。
• 合约类型：认购期权、认沽期权。
• 合约单位：10,000份。
• 最小变动价位：0.0001元。
• 申报单位：张。
• 到期月份：当月、下月及随后两个季月。
• 交易时间：上午9:15-9:25（集合竞价），上午9:30-11:30、下午13:00-14:57（连续竞价），下午14:57-15:00（收盘集合竞价）。
• 最后交易日：到期月份的第四个星期三（遇节假日顺延）。
• 履约方式：欧式。
• 交割方式：实物交割（特殊情况下为现金交割）。
• 交易经手费：2元/张。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（-5%至+5%）、减持（弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。
• 基准指数：沪深300指数。

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