2017-电商快递物流行业深度报告_43页_4mb

电商快递物流行业深度报告总结

核心内容概述

本报告围绕电商快递物流行业发展，分析了行业增长动力、企业经营模式分化、政策支持、技术驱动以及未来发展趋势。重点聚焦于苏宁云商收购天天快递、菜鸟网络构建物流共享生态圈、京东开放物流服务等核心事件，探讨了行业整合、效率提升与盈利模式转型等关键问题。

主要观点

1. 行业增长与潜力

• 电商件驱动增长：电商快速发展带动快递业务量爆发式增长，2015年国内快递业务量超过200亿件，业务收入近2800亿元，年均复合增长率达45%。
• 电商占比高：快递业务中约70%来自电商，电商发展仍是行业增长的主要驱动力。
• 潜力空间大：人均快递量偏低，未来有较大提升空间。中西部地区快递业务增长潜力突出，预计未来五年快递业务量将翻倍。

2. 行业竞争格局

• 经营模式分化：快递行业分为直营和加盟两种模式，顺丰采用直营模式，强调服务质量；“四通一达”采用加盟模式，注重规模扩张。
• 行业集中度低：国内快递行业CR4仅为51%，整合空间较大。
• 价格战与成本压力：随着电商增速放缓，快递行业面临价格战和人力成本上升的双重压力，行业利润被压缩。

3. 技术驱动与共享经济

• 物流信息化不足：国内快递行业信息化水平较低，技术变革成为提升效率的关键。
• 第四方物流兴起：菜鸟网络等第四方物流平台通过整合资源，推动行业向集约化、标准化发展。
• 菜鸟网络引领变革：菜鸟网络通过大数据和云计算，实现物流信息流、资金流和物流的整合，打造一站式物流解决方案。

4. 物流生态圈构建

• 苏宁收购天天快递：苏宁通过收购天天快递，完善物流网络，增强“最后一公里”配送能力，形成“零售+物流+金融”生态圈。
• 京东开放物流系统：京东物流向第三方商家开放，通过技术提升运营效率，降低供应链成本。
• 阿里与苏宁协同：阿里通过菜鸟网络与苏宁物流协同，构建“天网+地网”物流体系，提升整体竞争力。

关键信息

1. 行业数据

• 行业总市值：约1211265.483亿元（2016年数据）。
• 快递业务量：2015年超过200亿件，2016年预计增长至23亿单（其中圆通55亿、申通47亿、韵达39亿、顺丰32亿）。
• 快递收入：2015年近2800亿元，年均复合增长率约30%。

2. 重点公司

• 苏宁云商：
  • 2015年营收约121.1亿元。
  • 2016年业务量预测为23亿单。
  • 仓储面积478万平方米，仅次于普洛斯。
• 天天快递：
  • 拥有721家一级加盟商，覆盖300多个地级市。
  • 2015年业务量增速高于行业平均水平。
  • 2017年被苏宁收购，成为其物流体系的重要补充。

3. 投资建议

• 推荐苏宁云商：整合天天快递，构建新零售物流生态，提升物流服务能力。
• 目标价19.61元，维持“买入”评级。
• 盈利预测：预计2017年苏宁云商物流业务贡献净利润约3亿元。

4. 风险提示

• 合作不畅：阿里与苏宁合作可能存在对接问题。
• 线上亏损：线上运营可能带来现金流压力。
• 整合不及预期：苏宁与天天快递融合效果可能低于预期。

行业趋势与展望

1. 物流整合趋势

• 快递行业整合概率小，短期内仍以技术驱动效率提升为主。
• 第四方物流平台将成为行业发展趋势，推动资源共享和效率提升。

2. 智慧物流发展

• 京东和苏宁等企业通过技术手段（如大数据、人工智能、无人仓、无人机等）提升物流效率。
• 菜鸟网络通过数据平台实现订单与物流的高效协同，提升整体行业运营效率。

3. 政策支持

• “快递下乡”被纳入国家战略，推动农村电商与物流发展。
• 政策利好带动行业增长，预计农村电商未来五年CAGR超过50%。

4. 未来发展方向

• 集约化、标准化：重点在于仓储标准建设、配送点布局及业务范围拓展。
• 共享经济模式：菜鸟网络通过开放平台，实现物流资源的高效利用。
• 供应链服务：菜鸟网络将盈利重点转向物流配套服务，如仓储管理、数据服务等。

结论

电商快递物流行业正处于由野蛮增长向集约化、智能化转型的关键阶段。随着政策支持、技术进步和行业整合，未来快递行业将更加注重效率提升与服务优化。苏宁云商通过收购天天快递，构建了完善的物流生态体系，而菜鸟网络则通过技术驱动和数据平台建设，推动行业向共享化、智能化方向发展。两者协同，有望引领行业变革，提升整体竞争力。