20150615-广发证券-环保本周_环保类国企的价值重估将启动_19页_1mb

环保本周总结（2015.6.8-2015.6.14）

核心内容

本周环保行业整体表现优于大盘，环保指数上涨2.15%，沪深300指数上涨0.99%，环保板块跑赢大盘1.16个百分点。环保类国企的价值重估将启动，成为本周关注的重点。

主要观点

• 国企改革：中央深改组会议强调防止国有资产流失、坚持党的领导，未来国企改革将推动国企做大做强和资产证券化。环保类国企作为地方公用事业平台，其战略地位和后续发展空间将被重新评估。
• 平台价值：环保类国企分为两类：借壳/重组上市和新股/次新股。在地方政府债务压力和环保投资需求增加的背景下，其平台价值将被重新定义。
• “整合-改革-走出去”模式：环保类国企将通过整合区域资产、推动改革和跨区域并购，逐步发展为跨区域环保龙头。建议重点关注中原环保、江南水务、瀚蓝环境、重庆水务等地方性国企。
• PPP模式推进：国家级500亿元PPP基金将获批，加速推进环保项目落地。同时，多地试点PPP模式，如厦门、海东等，推动城市基础设施建设。
• 环保税改革：国家发布《环境保护税（征求意见稿）》，环保费改税有助于加强环保执法力度，解决环保投入问题，预计每年增加约500亿元税收，利好环境服务采购。

本周市场回顾

本周环保指数走势

• 环保指数上涨2.15%，沪深300指数上涨0.99%，环保板块跑赢大盘1.16个百分点。
• 53家样本公司中，31家上涨，11家公司下跌，11家持平（含11家停牌）。

本周A股环保水务行业个股涨跌幅

• 涨幅前五：天瑞仪器、富春环保、龙马环卫、*ST秦岭、中原环保。
• 跌幅前五：雪浪环境、高能环境、神雾环保、龙净环保、津膜科技。

本周环保水务行业个股表现

• 涨幅前五：天瑞仪器、富春环保、龙马环卫、*ST秦岭、中原环保。
• 跌幅前五：雪浪环境、高能环境、神雾环保、龙净环保、津膜科技。

行业与上市公司重要信息汇总

固废行业大事

• 陕西开出“天价罚单”，对违法企业实施按日计罚。
• 青海海东PPP污水处理厂项目签约，投资2.1亿元。
• 环保税法征求意见稿发布，对超标排放加倍征税。
• 成都生活污水处理设施实现全覆盖，建成245座污水处理厂。
• 大连获批建设中日韩循环经济示范基地。

水务行业大事

• 福建出台水污染防治计划，设定2020年和2030年水质目标。
• 天津完成前5个月环保罚单3350万元，计划年底前完成6项水环境治理。
• 河北PM2.5浓度下降，七大水系总体中度污染。
• 环保税改革将增加地方环保治理资金来源，利好环境服务采购。
• 安徽东至投资2000万元建设污水管网。

大气与监测行业大事

• 京津冀及周边地区成立机动车排放控制协作小组。
• 华西能源拟收购天河环境60%股权，进军脱硝催化剂行业。
• 陕西公布碳减排考核结果，西安等城市获优秀。
• 兰州启动政府环境审计试点，探索全国经验。
• 征收碳税对GDP影响较小，环保标准提升有利于节能减排。

重点公司中标信息汇总

• 碧水源：中标汕头市6座污水处理厂PPP项目，金额5489.61万元。
• 国电清新：中标山西兴能发电脱硫及脱硫后除尘项目，金额1890万元。
• 龙净环保：中标太钢能源动力总厂电除尘器改造项目。
• 龙马环卫：中标多个环卫车辆采购项目，累计中标金额超1000万元。
• 先河环保：中标顺昌县大气自动监测系统项目，金额98万元。
• 维尔利：中标绵阳市楼房村垃圾填埋场渗滤液处理项目，单价65元/m³。

本周大宗交易信息

• 易世达：成交额4,715.42万元，买方与卖方均为中信证券。
• 龙源技术：多次成交，金额从5,928万元到6,048万元。
• 雪迪龙：成交额3,959万元和23,754万元。
• 富春环保：两次成交，金额均为19,800万元。

本周重要事件回顾

• 江南水务：签订应急备用水采购合同，投资9亿元。
• 天壕节能：中标五矿铜业余热电站项目，投资规模不超过5500万元。
• 长青集团：中标雄县热电联产项目，投资5-10亿元。
• 城投控股：停牌至7月10日，筹划B股改革。
• 津膜科技：短期融资券注册3亿元，用于补充流动资金。

重点公司估值与盈利预测

上市公司下周重要事项

• 2015/6/16：盛运环保除权派息。
• 2015/6/17：永清环保除权派息。
• 2015/6/18：环能科技复牌。
• 2015/6/18：中电远达股东大会召开。
• 2015/6/19：城投控股除权派息。

风险提示

• 市场低价恶性竞争，盈利能力持续下降。
• EPC工程结算进度低于预期。
• 运营企业补贴无法按时到位，产能利用率不足。

投资组合推荐

• 燃控科技：预期订单/市值弹性最大，打造PPP金融闭环体系。
• 高能环境：管理团队优异，在PPP大潮中有望脱颖而出。
• 迪森股份：订单加速释放，增发进度加速。
• 江南水务：在手现金充裕，期待水价提价+国企改革。
• 中原环保：定位区域公用事业平台，潜在PPP龙头。

联系方式

• 分析师：郭鹏、陈子坤、沈涛、安鹏、郑思恩
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