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财通早班车总结（2015年06月15日）

核心内容概述

本报告为财通证券研究所发布的《财通早班车》，主要涵盖A股与港股市场动态、公司研报分析、投资组合与对冲策略等内容，旨在为投资者提供市场分析与投资建议。

主要观点

1. 市场趋势分析

• A股市场整体处于牛市格局，场外资金持续入场，两融余额达到2.21万亿，显示投资者入市意愿强烈。
• 证监会通过修订《证券公司融资融券管理办法（征求意见稿）》，允许两融合理展期，有助于降低市场波动性，吸引长线投资者。
• 国资国企改革方案即将出台，“强强联合”成为重点方向，预计将推动央企及地方国企的合并重组，增强国有经济活力和抗风险能力。
• 投资者需关注短期市场震荡风险，同时把握国企改革、互联网+、高端制造等中长期热门方向。

2. 公司动态

• 华鼎股份（601113）：拟对环球中科增资10200万元，持股51%，进军环保领域。公司锦纶行业面临价格下滑，但通过转型和新产能投产有望扭亏为盈，增强盈利能力。
• 和邦股份（603077）：与青羊区政府签订合作协议，推进农业电商项目，符合国家“互联网+现代农业”政策，有助于公司转型升级。
• 隆平高科（000998）：拟与中科院等共同设立耕地修复技术公司，专注于重金属污染治理和土壤修复，契合国家农业可持续发展战略。

3. 投资组合与策略

• 积极型投资组合：

  • 祥龙一号：由胡鹏管理，收益率达52.62%，主要持仓京新药业、三变科技等，操作策略为多头思维，关注改革预期和“互联网+”。
  • 祥龙二号：由胡华管理，收益率达83.18%，主要持仓潍柴重机、中国太保、中国平安等，操作策略为多头思维，关注“一带一路”、军工、环保等。

• 稳健型投资组合：

  • 瑞元二号：由周炜管理，收益率达102.80%，主要持仓东方金钰、中国银行、安源煤业等，操作策略为耐心持股，关注金融、资源等滞涨板块及新兴成长产业。

• 对冲策略：

  • 通过融券、股指期货等工具对冲，降低组合波动率，实现稳健盈利。模拟组合收益率达88.27%，相对沪深300指数回报为41.76%。

关键信息

1. 市场热点

• 国企改革：整体方案即将出台，强调“强强联合”，将加速央企及地方国企合并重组。
• 互联网+：成为市场关注重点，尤其是现代农业、大数据、车联网等方向。
• 环保产业：随着“镉米”事件引发关注，耕地修复及水环境治理成为投资热点。

2. 公司转型与扩张

• 华鼎股份通过增资环球中科，拓展环保业务，提升公司估值。
• 和邦股份与青羊区政府合作，推进农业电商项目，实现传统化工产业转型。
• 隆平高科设立耕地修复公司，利用科研优势推动农业服务升级。

3. A股与港股对比

• 多家公司A股价格高于H股，存在一定的溢价，但部分公司如中国神华、中国平安等，H股价格更具吸引力。
• A股与港股的联动性增强，部分公司如万科A、中集集团等，A股溢价率较高。

4. 投资建议

• 华鼎股份：预计2015-2017年EPS分别为0.09元、0.19元、0.26元，PE分别为181.01倍、85.43倍、62.09倍，维持“增持”评级。
• 和邦股份：顺应国家政策，推进农业电商，提升公司盈利能力，建议关注。
• 隆平高科：设立耕地修复公司，符合农业可持续发展政策，未来有望带来新的业绩增长点。
• 积极型组合：建议关注成长性高的行业，如“互联网+”、高端制造等。
• 稳健型组合：关注金融、资源等板块，同时挖掘新兴成长产业的投资机会。

风险提示

• 锦纶行业竞争加剧，公司新产能消化可能面临挑战。
• 募投项目若未达预期，可能影响公司盈利增长。
• 场外资金入场可能引发短期市场波动，需谨慎应对。

总结

《财通早班车》全面覆盖了A股与港股市场动态，强调了国企改革、互联网+、环保等中长期投资热点。公司层面，华鼎股份、和邦股份和隆平高科均表现出较强的转型意愿和市场潜力。投资组合方面，积极型与稳健型策略各有侧重，投资者可根据自身风险偏好进行选择。整体来看，A股市场在政策利好和资金流入的推动下，仍具备长期投资价值，但需注意短期震荡风险。