20150615-安信证券-食品饮料策略周刊_指数震荡_板块防御价值显现_国企改革主题继续活跃_21页_1015kb

食品饮料策略周刊总结

核心内容

2015年6月15日发布的《食品饮料策略周刊》分析了食品饮料行业在股市震荡中的表现，指出行业具备防御价值，尤其在国企改革主题推动下表现突出。白酒、乳制品、葡萄酒和调味品子板块涨幅显著，其中葡萄酒涨幅最大。报告强调了“变革主线”对行业发展的持续影响，包括“产品革命”、“商业模式革命（核心是触网）”和“体制机制改革（国企改革）”三个方向。

主要观点

1. 行业复苏与防御属性

   • 食品饮料行业整体表现优于大盘，申万食品指数涨幅达7.62%。
   • 白酒板块虽为涨幅洼地，但具备防御属性，国企改革主题对其有持续影响。
   • 葡萄酒和乳制品板块因需求复苏和重组题材表现强劲。

2. 变革主线与趋势判断

   • 本年度重点强调“变革主线”，认为其基于市场和行业的深度洞察，是趋势性判断。
   • 承德露露被重点推荐，因其战略布局机会和消费蓝筹属性。
   • 伊利股份拟重组贵州三联乳业，符合“乳业发展进入第三阶段”的判断。

3. 个股推荐与投资逻辑

   • 活力品种：推荐百润股份、好想你、洽洽食品、加加食品、黑芝麻、煌上煌等，强调其转型和增长潜力。
   • 稳健蓝筹：推荐伊利股份、光明乳业、承德露露等，认为其估值合理，安全边际高，具有长期增长空间。

关键信息

• 行业数据

  • 白酒：行业复苏态势确立，需求基础稳固，中大型酒企信心增强。
  • 葡萄酒：需求复苏明显，张裕表现突出，渠道改革与产品结构调整成效显著。
  • 乳制品：国内原奶价格持续下跌，进口奶粉价格亦有下降趋势，对行业造成压力。
  • 调味品：大豆和食糖价格下降，影响行业成本。

• 重点个股表现

  • 光明乳业、古越龙山、中葡股份、金枫酒业、水井坊等涨幅领先。
  • 黑牛食品、克明面业、三全食品等跌幅较大。

• 估值与投资建议

  • 白酒板块估值25.69倍，食品行业板块估值55.1倍，均高于历史平均水平。
  • 伊利股份目标价为55.6元，按2016年25倍估值计算。
  • 承德露露估值25倍，被列为国企改革标的。

风险提示

• 活力标的的转型效果可能不达预期，影响投资回报。

国企改革重点关注标的

• 中炬高新、恒顺醋业、沱牌舍得、老白干酒、光明乳业、承德露露等。

行业动态分析

• 上证指数周涨幅2.85%，食品饮料板块表现突出。
• 个股涨跌幅分化明显，部分企业因战略调整和业绩表现出现显著波动。

估值变化

• 食品饮料板块整体上涨7.65%，其中黄酒涨幅最大。
• 白酒板块市盈率相对上证指数为1.12倍，食品行业板块市盈率相对上证指数为2.40倍。

重点事件

• 加加食品召开股东大会，透露战略调整和股权激励计划。
• 伊利股份公告拟重组贵州三联乳业，推动其成长路径。
• 其他企业如光明乳业、承德露露等亦有重要公告和战略调整。

总结

该报告详细分析了食品饮料行业在2015年6月的表现，强调了行业复苏和国企改革对板块的推动作用。通过“变革主线”和“2+1”支线策略，推荐了多个个股，并提示了相关风险。整体来看，食品饮料行业在当前市场环境下具有较强的防御性和增长潜力，是值得关注的投资领域。