20211108-华联期货-白糖周报_原糖_原油强势支撑国内价格_6页_512kb

白糖周报总结

一、核心内容

本周白糖周报由研究员黄忠夏撰写，分析了国际与国内市场形势，指出当前白糖价格受到原糖和原油市场的支撑，国内糖价在震荡中维持高位。同时，报告对2021/22榨季的产量、进口、消费及库存等基本面因素进行了详细探讨，并对未来的市场走势提出了操作建议。

二、主要观点

1. 国际市场支撑明显

• 北半球增产预期存在，但需通过压榨进度验证。
• 巴西减产的利好因素仍对国际糖价有支撑。
• 国际原油价格强势上涨，对原糖价格形成有力支撑。
• 原糖价格在前期回调后，近期震荡上涨趋势明显。

2. 国内市场表现

• 郑糖走势受ICE原糖影响较大，多头意愿较强。
• 国内现货价格偏弱，未能形成有效突破。
• 进口成本与国内糖价仍处于倒挂状态，市场预期未来国内糖价上涨将结束倒挂。

3. 产量预期下降

• 2021/22榨季国内产量预计下降40-50万吨，约为1000-1010万吨。
• 广西种植面积减少1.78%，预计入榨面积为1100万亩。
• 拉尼娜现象可能对北半球甘蔗和甜菜产量造成不利影响，导致产糖量低于预期。

4. 消费与库存

• 2020/21榨季全国销糖率90.2%，略低于上榨季。
• 2020/21榨季期末库存为1189万吨，库存消费比为87.41%。
• 国内消费整体平稳，但部分产区如海南销量下降。

三、操作建议

• 建议中长线投资者或套保者继续持有期货多单或看涨期权。
• 场外可择机买入，关注2201合约中长期支撑位5700元/吨。

四、关键影响因素

• 甘蔗糖产区开榨进度及新糖上市情况：影响国内供应节奏。
• 进口情况：进口成本与国内价格倒挂，对市场走势有重要影响。
• 国际原油及原糖市场走势：能源价格上升对原糖价格形成支撑。

五、基本面分析

1. 价格与价差

• 郑糖主力2201合约上周上涨24元/吨，收于6002元/吨。
• 现货方面，广西主要糖企报价在5650-5740元/吨。
• 主力合约基差维持在-230元左右。

2. 产量

• 2020/21榨季全国产糖1066.66万吨，较上榨季增加25.15万吨。
• 2021/22榨季预计产量为1000-1010万吨，若受拉尼娜影响，可能跌破1000万吨。

3. 进口

• 2021年9月进口糖86.97万吨，同比增加61.1%。
• 1-9月累计进口糖384万吨，同比增加38.4%。
• 巴西和泰国原糖进口成本分别为4813-6172元/吨和4716-4730元/吨。

4. 消费

• 2020/21榨季全国销售食糖961.8万吨，销糖率90.2%。
• 广西、云南等地销售情况较为稳定，海南销量有所下降。

5. 库存

• 2020/21榨季期末库存为1189万吨，库存消费比87.41%。
• 当前国内工业库存较高，但随着新糖上市，库存可能逐步消化。

6. 机构调研

• 广西产区预计2021/22榨季产量为4941万吨，产糖率12.3%-12.5%，产糖量约607-617万吨。
• 甜菜产区预计减产30%-40%，广东种植面积快速缩减，进一步压低全国产量。

7. 国际糖市动态

• 全球能源危机推动甘蔗向乙醇转化，导致食糖供应紧张。
• 巴西汽油价格上涨，乙醇需求上升，进一步支撑糖价。
• 印度计划提高乙醇在混合燃料中的比例，可能导致精制糖产量下降。
• 机构预测印度2022-23年食糖出口量可能减少一半以上，全球糖市或将面临紧张局面。

六、研究员承诺与免责声明

• 研究员黄忠夏承诺以独立、客观的态度进行研究，不因本报告获得任何形式的报酬。
• 本报告仅供期货市场参考，不构成最终买卖依据，投资者需自行承担风险。

七、联系方式

• 研究员：黄忠夏
• 电话：0769-22119245
• 从业资格号：F0285615
• 投资咨询证书号：Z0010771
• 公司地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层
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