20211108-华联期货-油脂周报_基本面未改_油脂高位震荡_4页_560kb

油脂周报总结

核心内容概述

本报告由研究员邓丹撰写，分析了近期油脂市场的基本面与价格走势，认为油脂市场基本面未发生重大变化，或将维持高位震荡走势。报告涵盖价格、供应、需求及库存等多方面内容，重点分析了马棕产量、菜油进口量、印度需求、美豆产量等关键因素。

主要观点

• 马棕产量预期下降：MPOA预计2021年马棕总产量将降至1800万吨以下，同比下降6%。
• 马来政策放宽：马来政府逐步放宽隔离与入镜政策，有利于外籍劳工引入，有助于恢复产量。
• 国内消费受抑制：豆棕价差处于低位，抑制了棕榈油的消费。
• 油脂价格走势：国内豆油价格冲高回落，周内均价参考10653元/吨，环比上涨。
• 操作建议：当前操作上建议暂观望，等待市场进一步变化。

重点关注及风险因素

• 马棕产量：马来棕榈油产量变化将直接影响市场供需。
• 菜油进口量：菜油进口情况对国内油脂市场有重要影响。
• 马棕出口：出口数据反映国际市场对马棕油的需求。
• 印度需求情况：印度是棕榈油的重要消费国，其进口政策和需求变化需密切关注。
• 美豆产量：美豆产量影响全球大豆市场，进而影响豆油价格。

基本面分析

1. 价格/价差

• 豆油价格：上周国内豆油现货价格冲高回落，周内均价10653元/吨，11月4日全国均价10605元/吨，环比上涨243元/吨。
• 基差：截至发稿，国内沿海地区一级豆油主要市场基差为2201 + 650至760元/吨。
• 棕榈油价格：大连盘棕榈油价格走势显示近期价格波动较小，但需关注市场变化。

2. 供应

• 巴西大豆种植：巴西2021/22年度大豆种植进度为52%，高于去年和五年均值，种植速度加快。
• 天气影响：巴西中部和北部天气有利，但南部地区降雨量偏少，可能影响产量。
• 国内压榨量：上周国内111家油厂大豆实际压榨量为206.78万吨，开机率为72.94%，高于预期。
• 港口库存：全国港口大豆库存为456.9万吨，环比减少2.64%，同比减少13.1%。

3. 需求

• 印度进口：印度9月食用油进口量达169万吨，同比增长66%，其中棕榈油占126万吨。
• 关税调整：印度多次下调食用油进口关税，有利于棕榈油进口保持稳定。
• 国内成交：国内豆油周度成交量为9.89万吨，日均1.98万吨；棕榈油成交量有所下降，为8700吨。

4. 库存

• 豆油库存：截至第43周，全国重点地区豆油商业库存约87.34万吨，环比减少0.70%。
• 棕榈油库存：截至第43周，全国重点地区棕榈油商业库存约48.94万吨，环比增长24.75%，同比微增2.36%。

数据来源与图表说明

• 所有数据均来自我的农产品网与华联研究所。
• 图表包括：
  • 国内豆油价格走势图
  • 大连盘棕榈油价格走势图
  • 国内豆油库存走势图
  • 国内棕榈油库存走势图
  • 国内豆油周均价及成交量走势图
  • 国内棕榈油周均价及成交量走势图

研究员承诺

邓丹研究员承诺以独立、客观的态度进行研究，报告内容真实反映其研究观点，且不因报告内容获得任何形式的报酬。

免责声明

本报告仅供期货市场投资者参考，不构成最终买卖依据。报告内容的准确性和完整性无法保证，投资者需自行承担投资风险。报告版权归华联期货所有。

公司信息

• 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层
• 邮编：523009
• 咨询电话：4000-883-668（选5）或直拨0769-22111252、22112875
• 传真：0769-22217310
• 网址：http://www.hlqh.com/