20230521-华联期货-白糖周报_需求向好_继续顺势看多_6页_510kb

白糖市场分析报告摘要

主要观点

国际方面，ICE原糖期货连续三周下跌，但从11年高点回落，未能确认转弱，预计中短期维持高位震荡。巴西收割提速、雷亚尔疲软利空糖价。
国内方面，食糖产量估计896万吨，为近年低值，库存去化明显，进口因倒挂减少，需求随天气转热有望好转，但因高价下游谨慎采购。

建议操作

继续波段做多，郑糖2309参考支撑6750元/吨，主力基差维持约40元/吨。

关注重点

• 国内消费需求和政策变动
• 巴西榨季进度与产量情况
• 国际原油及原糖价格动态

基本面分析

主要数据

本周郑糖主力上涨136%收于6865元/吨，现货同步上调，但基差维持稳定。
产量减少39万吨至896万吨，进口同比降逾三成，预估期末库存减少182万吨。
消费略有提升，预计年消费量增加30万吨。

进出口及利润

进口糖成本高、国内配额利润可观，进口量显著下降。
巴西政策调整拉大糖与乙醇价差至10年新高。

市场动态

巴西产区继续增产，国际原糖周跌幅录得1.68%。
全国供需平衡表显示，巴西制糖产出同比增约43%。