20250828-国金证券-海尔智家-600690.SH-数字化深化+海外高增_业绩表现超预期_4页_951kb

海尔公司2025年中报显示，2025年上半年实现营收773.8亿元，同比增长10.4%；归母净利润65.5亿元，同比增长16.0%。国内营收增长8.8%，得益于数字化改革，如统仓直配订单占比提升至55%，多品牌战略中卡萨帝品牌营收增长超过20%。海外营收增长11.7%，尤其在新兴市场表现亮眼，例如南亚增长32.5%，东南亚增长18.3%。此外，公司通过核心零部件自制率提升和本土化供应链优化，提高了盈利能力，毛利率为28.4%，同比增长0.10个百分点；ROE为16.03%，同比下降0.16个百分点。

公司长期策略聚焦数字化变革、全球高端品牌拓展和本土化研产销，预计2025-2027年归母净利润将持续增长，分别为210.2亿元、233.0亿元和257.5亿元。风险包括面板价格波动和海外需求不确定性。

总体上，海尔通过数字化转型和全球布局，增强了市场竞争力和长期增长潜力，维持市场“买入”评级。