20150825-中国银河-分级基金周报_分级基金大面积下折下分级A风险增加_15页_1mb

分级基金周报（150825）总结

核心内容

本周的分级基金周报重点分析了永续分级A和永续分级B的市场表现，强调了当前市场环境下临近下折的分级A对低风险投资者的风险，并提供了银河证券的分级A黄金组合。

主要观点

• 分级A风险提示：当前市场震荡较大，临近下折的分级A价格已体现下折收益，隐含收益率处于历史低位，参与下折的收益仅为2%左右，风险较高。
• 建议回避：对于低风险偏好投资者，不建议参与或持有临近下折的分级A，以避免市场波动带来的潜在损失。
• 分级A黄金组合：银河证券根据隐含收益率、折算影响和市场情绪三个维度，筛选出10只分级A作为黄金组合，以供投资者参考。

关键信息

一、永续分级A

• 平均隐含收益率：当前为5.83%，较上周下降5BP。
• 隐含收益率走势：部分分级A的隐含收益率低于5.5%，如“证券A”、“沪深300A”等。
• 下折距离：多数分级A的下折距离在-10%至-38%之间，其中“健康A”、“中航军A”、“改革A”等下折距离较远。
• 下折理论收益：多数分级A的下折理论收益在2%至7.8%之间，部分如“银行A”、“改革A”等理论收益较高。

二、永续分级B

• 杠杆情况：分级B的净值杠杆和价格杠杆均较高，如“证保B”、“创业板B”等。
• 下折需母基金涨跌幅：多数分级B已触发下折，母基金需上涨以避免下折。
• 母基金折溢价率：部分分级B的母基金折溢价率较高，如“证保B”、“创业板B”等。

三、整体折溢价情况

• 折溢价率：大部分分级基金存在折溢价，其中“证保分级”、“国金50”、“券商分级”等折溢价率较高。
• 跟踪指数：多数分级基金的跟踪指数为行业或主题指数，如“中证军工”、“中证医疗”等。

四、已经下折的永续分级基金

• 下折A理论收益：多数下折A的理论收益在1%至3%之间，如“同瑞A”、“证保A”等。
• 盈亏平衡点：部分下折A的盈亏平衡点为负，表明其风险较高。

五、银河证券分级A黄金组合（2015年8月24日）

风险提示

• 报告基于历史价格和统计规律，但二级市场受即时性政策影响较大，可能与历史走势不符。
• 投资者需审慎参考报告结论，不应单纯依赖本报告做出投资决策。
• 报告不构成投资建议，仅作为参考用途。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

联系信息

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特别感谢

• 朱人木

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