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大豆&粕类早报2022-07-11 总结

核心内容概述

本报告分析了2022年7月11日大豆及粕类市场行情，涵盖豆粕、菜粕和大豆的供需、价格走势、库存变化及市场策略。整体市场受美豆生长天气、宏观经济预期、国储抛储及南美大豆产量等因素影响，呈现区间震荡格局。

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主要观点与策略

豆粕（M2209）

• 基本面：美豆震荡回升，国内豆粕受技术性反弹及油厂挺价销售支撑，短期维持区间震荡。
• 基差：现货4070元/吨（华东），基差166元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存107.44万吨，环比减少3.86%，同比减少9.56%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
• 主力持仓：多单减少，资金流入，偏多。
• 预期：短期1300关口上方技术性反弹，中期受供应改善影响回归震荡。
• 策略：短期3920至3980区间震荡，期权观望。

菜粕（RM2209）

• 基本面：菜粕低位震荡回升，跟随豆粕技术性反弹，供应改善与需求良好交互影响。
• 基差：现货3500元/吨（华南），基差112元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存5.44万吨，环比减少10.67%，同比增加29.52%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
• 主力持仓：空单减少，资金流入，偏空。
• 预期：短期技术性反弹，中期震荡。
• 策略：短期3410至3470区间震荡，期权观望。

大豆（A2209）

• 基本面：美豆震荡回升，国内大豆供需两淡，短期维持震荡偏弱格局。
• 基差：现货6100元/吨（佳木斯），基差257元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：大豆库存545.88万吨，环比减少2.73%，同比减少19.98%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
• 主力持仓：多单减少，资金流出，偏多。
• 预期：短期震荡，中期偏弱。
• 策略：短期5800至5900区间震荡，短线操作或观望。

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关键信息与影响因素

利多因素

• 美豆种植报告数据低于预期，利好美豆。
• 国内豆粕需求尚好，油厂挺价销售支撑现货价格。
• 油菜籽进口到港偏少，国内水产需求预期良好。
• 美豆7月生长天气仍有变数，支撑盘面。
• 国内大豆扩种预期，短期内供应偏紧。

利空因素

• 宏观经济预期利空，压制大宗商品价格。
• 油脂价格回落，压制豆类价格。
• 国储大豆抛储开启，增加市场供应压力。
• 豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化。
• 国内油菜籽上市，供应压力增大。

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主要风险点

• 宏观经济：美国持续紧缩政策可能导致商品市场承压。
• 天气因素：美豆生长天气仍存在不确定性。
• 地缘政治：俄乌冲突持续影响农产品出口。
• 供应变化：国内油菜籽产量预估变化、进口到港量波动。
• 需求预期：生猪和禽类补栏情况不及预期，影响豆粕需求。

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价格与库存数据

品种	合约	期价（元/吨）	现价（元/吨）	现价变动	现价地区	基差（元/吨）
豆粕主力	M2209	3904	4070	-30	华东	166
豆粕远月	M2301	3642	4080	+30	华南	176
菜粕主力	RM2209	3388	3500	+50	华南	112
菜粕远月	RM2301	2823	3490	+50	福建	102

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供应与需求动态

• 进口大豆到港量：2月低位，3月回升至660万吨，但仍低于春节前预期。
• 进口油菜籽到港量：3月有所回升，但整体仍处低位。
• 油厂大豆库存：小幅回落，支撑价格。
• 油厂豆粕库存：环比减少，但仍在偏高位置。
• 油厂菜粕库存：环比减少，但供应压力仍存。
• 油厂未执行合同：回升，中期需求预期良好。
• 油厂压榨量：大豆压榨量环比小幅回升，但同比仍处低位；菜籽压榨量环比回落，供应改善。

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市场逻辑与预期

• 豆粕：短期技术性反弹，中期回归震荡。
• 菜粕：供应改善与需求良好支撑，短期震荡。
• 大豆：短期震荡偏弱，中期受扩种预期影响偏弱。

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结论

整体来看，豆粕、菜粕及大豆市场受美豆天气、宏观经济、国储抛储及南美产量影响，短期维持震荡格局。豆粕受技术性反弹和国内需求支撑，菜粕则因供应改善与需求良好交互影响，维持震荡。大豆短期震荡偏弱，中期仍受扩种预期压制。市场需关注天气变化、宏观经济走向及国储抛储节奏，短期操作以震荡为主。