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大豆&粕类市场总结（2022-07-04）

一、豆粕市场分析

核心内容

• 价格走势：豆粕M2209短期在3720至3780区间震荡，期权观望。
• 基本面：美豆大幅回落，出口数据低于预期及商品基金抛售打压，但天气变数支撑盘面。国内豆粕跟随美豆回落，油厂库存增加压制价格，但挺价销售支撑现货。
• 短期趋势：震荡偏弱，受美豆走势和国内供应增多影响。

主要观点

• 利多因素：
  • 美豆种植报告数据低于3月31日预估。
  • 美豆7月生长天气仍有变数。
• 利空因素：
  • 宏观经济预期利空，商品基金抛售。
  • 油脂价格回落压制豆类价格。
  • 6月进口大豆到港进入高峰，油厂高库存压力持续。

关键信息

• 基差：现货4060（华东），基差186，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存111.75万吨，环比增加2.91%，同比减少4.2%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
• 主力持仓：多单增加，资金流入，偏多。
• 主要风险点：
  • 美国持续紧缩政策预期转空。
  • 俄乌冲突持续及美豆产量仍有变数。
  • 乌克兰农产品出口情况。
  • 养殖亏损导致补栏不及预期。

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二、菜粕市场分析

核心内容

• 价格走势：菜粕RM2209短期在3250至3310区间震荡，期权观望。
• 基本面：菜粕震荡回落，跟随豆粕技术性调整。国产油菜籽上市缓解供应压力，但油厂压榨量回升导致库存压力增大。水产需求预期良好支撑价格底部。
• 短期趋势：震荡偏弱，供应偏紧格局改善，需求良好。

主要观点

• 利多因素：
  • 油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限。
  • 水产需求预期良好。
• 利空因素：
  • 豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化。
  • 国内油菜籽供应增多，压制现货价格。

关键信息

• 基差：现货3520，基差132，升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存6.09万吨，环比减少3.94%，同比增加32.39%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
• 主力持仓：空单增加，资金流出，偏空。
• 主要风险点：
  • 水产养殖情况变化。
  • 国内油菜籽产量预估变化。
  • 俄乌冲突对葵花粕进口的影响。

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三、大豆市场分析

核心内容

• 价格走势：豆一A2209短期在5800至5900区间震荡，短线操作或观望。
• 基本面：美豆大幅回落，国内大豆震荡回落，供需两淡，短期维持震荡偏弱格局。国储大豆抛储及国内扩种预期压制价格。
• 短期趋势：低位震荡，受美豆走势和国内供应改善影响。

主要观点

• 利多因素：
  • 国内大豆供应短期偏紧。
  • 现货市场有价无市，保持稳定。
• 利空因素：
  • 国储大豆抛储开启，供应短期增多。
  • 国内大豆扩种计划增加产量。

关键信息

• 基差：现货6100，基差170，升水期货，偏多。
• 库存：大豆库存561.21万吨，环比减少5.17%，同比减少8.09%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
• 主力持仓：多单增加，资金流入，偏多。
• 主要风险点：
  • 国储抛储数量变化。
  • 新季国产大豆种植预期。
  • 鹅鸟冲突对市场的影响。

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四、市场数据与图表概览

1. 豆粕与菜粕合约价格与基差

品种	合约	期价	现价	基差
豆粕	M2209	3874	4060	186
菜粕	RM2209	3388	3520	132

2. 库存变化

• 豆粕库存：111.75万吨，环比+2.91%，同比-4.2%。
• 菜粕库存：6.09万吨，环比-3.94%，同比+32.39%。

3. 进口情况

• 大豆进口：3月预计到港660万吨，仍处低位。
• 油菜籽进口：3月有所回升，但整体仍偏少。

4. 压榨量与利润

• 豆粕压榨利润：受美豆价格回落影响，亏损加剧。
• 菜粕压榨利润：国内压榨利润转差，进口利润改善。

5. 需求与养殖情况

• 生猪存栏：5月环比增加0.4%，母猪存栏环比增加0.36%。
• 生猪价格：低位持续反弹，养殖利润转为盈利。
• 水产需求：预期良好，水产价格维持强势。

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五、主要风险与展望

• 风险点：
  • 宏观经济预期转空。
  • 俄乌冲突持续及农产品出口情况。
  • 美豆产量与天气不确定性。
  • 国内油菜籽产量与供应变化。
  • 养殖亏损与补栏不及预期。
• 展望：
  • 短期豆粕、菜粕维持震荡偏弱格局，受美豆走势及国内供应影响。
  • 大豆短期低位震荡，中期仍偏弱，关注国储抛储及扩种情况。
  • 水产需求良好，支撑菜粕价格底部。