20210911-中泰证券-2021年8月化妆品行业数据点评_环比回升_品牌分化趋势持续_13页_1mb

环比回升，品牌分化趋势持续

核心内容概述

2021年8月，中国化妆品行业整体呈现环比显著回升的趋势，但同比仍面临一定的下行压力。护肤品类与彩妆品类均有所增长，但彩妆受疫情影响较大，整体GMV同比下滑。品牌之间的分化趋势持续，部分国际品牌与国货品牌表现突出，而新锐品牌则表现不一。

主要观点

1. 行业整体表现

• 美妆（护肤+彩妆）合计GMV：199.14亿元，同比-5%，环比+40.99%。
• 护肤品类GMV：139.96亿元，同比-0.8%。
• 彩妆品类GMV：59.17亿元，同比-13.63%。
• 行业趋势：护肤品类表现优于彩妆，国货品牌在细分市场中崛起，品牌分化趋势显著。

2. 品牌表现

（一）护肤品类TOP20品牌

• TOP3品牌：兰蔻、SK-II、欧莱雅。
• 新晋品牌：雅顿。
• 国际品牌表现：
  • 海蓝之谜、赫莲娜：表现不佳，同比下滑。
  • 兰蔻：同比增长134%，表现亮眼。
  • 资生堂、修丽可：表现稳定。
• 本土大牌表现：
  • 珀莱雅、佰草集：持续高增。
• 新锐品牌表现：
  • 润百颜：维持优秀增长。
  • 薇诺娜：恢复增长。

（二）彩妆品类TOP20品牌

• TOP3品牌：圣罗兰、花西子、阿玛尼。
• 新晋品牌：毛戈平、植村秀。
• 国际品牌表现：
  • 香奈儿、植村秀、3CE：表现不俗。
  • 圣罗兰、兰蔻、迪奥：同比下滑。
• 本土大牌表现：
  • 毛戈平：中高端品牌持续高增。
• 新锐品牌表现：
  • colorkey：同比增长43%，表现优秀。
  • 完美日记、zeesea等：表现相对弱。

关键信息

一、上市品牌商表现

• 珀莱雅：8月GMV 1.23亿，yoy+48%；彩棠0.29亿，同比+26%。
• 贝泰妮：薇诺娜GMV 0.89亿，yoy+53%。
• 华熙生物：润百颜GMV 0.48亿，yoy+29%；夸迪GMV 0.23亿，同比-43%。
• 上海家化：玉泽GMV 0.39亿，yoy+167%；佰草集GMV 0.16亿，yoy+85%。
• 水羊股份：御泥坊GMV 0.61亿，yoy-27%。
• 丸美股份：丸美GMV 0.2亿，yoy+44%。
• 爱美客：嗨体GMV 127万，yoy+1662%。
• 逸仙电商：完美日记GMV 1.78亿，yoy-16%。

二、抖音小店表现

• 珀莱雅：GMV 0.78亿，21年累计4.4亿，表现最优。
• 薇诺娜：GMV 0.47亿，21年累计1.4亿。
• 夸迪：GMV 0.42亿，凭借直播带货快速增长。
• 御泥坊：8月GMV 0.23亿，21年累计1.2亿。

三、重点单品表现

• TOP5单品：
  • 珀莱雅红宝石精华2.0、润百颜屏障调理白纱布面膜、完美日记小细跟口红、薇诺娜舒敏特护霜、丸美小红笔眼霜。
• 新品动态：
  • 完美日记推出「珍珠锁妆散粉」、「名片唇釉」秋冬限定系列、「赤狐红棕盘」。
  • 珀莱雅推出「水动力联名礼盒」，与抖音安全中心合作。
  • 御泥坊推出「矜纯臻白小金瓶」系列单品。

投资建议

• 核心推荐：
  • 爱美客：医美针剂龙头，嗨体表现优异，童颜针新品推进。
  • 贝泰妮：敏感肌护理龙头，功能护肤赛道优势明显。
  • 华熙生物：透明质酸全产业链王者，品牌矩阵持续推进。
  • 珀莱雅：市场敏锐度高，研发与营销实力持续增强。
• 建议关注：
  • 四环医药：代理肉毒放量，销售团队强劲。

风险提示

1. 国际品牌加大国内市场开拓，可能导致行业竞争恶化。
2. 上市公司新品开发及营销效果可能不达预期。
3. 数据滞后或爬虫数据不准确，影响分析结果。

总结

2021年8月，中国化妆品行业在疫情后出现环比回升趋势，但同比仍面临压力。护肤品类表现优于彩妆，国货品牌在细分市场中崛起，品牌分化明显。珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、上海家化等上市公司表现较优，部分品牌通过新品发布和营销策略取得良好增长。投资方面，中泰证券建议关注医美针剂龙头爱美客、敏感肌护理龙头贝泰妮、功能护肤品牌华熙生物及市场敏锐度高的珀莱雅。同时，四环医药作为代理肉毒放量的代表，也值得关注。需警惕行业竞争加剧、新品营销效果不达预期及数据准确性问题。