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沥青期货早报分析总结

投资咨询部分析师：金泽彬
证券代码：839979，投资咨询证：Z0015557，联系方式：0575-85226759

一、基本面分析

1. 供应端：2024年9月国内沥青计划排产环比下降，实际产能利用率继续下滑，但装置检修量增加。供应压力有所缓解，但炼厂排产恢复可能带来一定供给压力。
2. 需求端：降水天气减弱刺激需求复苏，但力度有限，整体需求仍偏弱。沥青与焦化料利润差偏高，炼厂排产增加，供给端承压。
3. 利润情况：沥青日度加工利润亏损低位，但与延迟焦化利润仍处高位。成本支撑有所减弱。

二、基差与库存

1. 基差：山东现货价高于11合约期货价格，现货升水期货，显示基差偏多。
2. 库存：社会库存、厂库、港口库存均大幅减少，去库速度加快，表明阶段性供应紧张缓解，但整体库存仍偏低。

三、盘面与持仓

1. 盘面：沥青期价收于MA20下方，短期趋势偏空，MA20指标继续下行。
2. 主力持仓：净多头持仓略有减少，市场观点趋于谨慎。

四、供需预期

1. 短期展望：炼厂排产恢复可能增加供应压力，需求复苏力度不足，库存虽微幅去化但压力不明显。原油支撑减弱，短期维持偏空震荡。
2. 主要逻辑：供需双弱，原油对沥青支撑有限，需关注利润差变化和原油走势。

五、风险点

1. 原油价格波动：原油走势将显著影响沥青成本支撑。
2. 利润差变化：沥青与焦化料利润差可能主导炼厂排产行为。

六、今日市场数据

• 山东现货价：3550元/吨，基差346元/吨。
• 油厂出货量、装置检修量同比降幅明显，但供给恢复趋势正在显现。
• 多项需求指标（如沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机开工率）显示需求复苏乏力，需关注后续政策催化。

本报告为大越期货股份有限公司研究内容，仅供参考，不构成投资建议。具体操作请用户自行审慎决策。