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沥青期货早报总结

投资咨询师：金泽彬

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每日观点（中性）

1. 基本面

   • 供应端：据统计，2024年9月国内沥青总排产计划为2019万吨，环比下降265%，同比大幅下滑358%。当前样本企业产能利用率环比略升，产量和出货均有增加，但预计下周炼厂将减产，供给压力有所缓解。
   • 需求端：全国降水天气减弱，利好需求复苏，但复苏幅度低于往年同期。
   • 原油方面：原油价格上涨为沥青提供支撑；沥青利润处于亏损低位，与延迟焦化利润差较高，存在供给调整预期。

2. 基差

   • 山东现货价3545元/吨，10合约基差114元/吨，现货升水期货，偏多信号。

3. 库存

   • 社会库存1666万吨、厂内库存1026万吨、港口稀释沥青库存56万吨，同比均有大幅下降，但去库速度有所放缓，偏空。

4. 盘面

   • MA20线呈向下趋势，10合约期价收于MA20下方，偏空。

5. 主力持仓

   • 主力净多头持仓增加，显示多头力量增强，偏多。

6. 预期
   市场维持震荡走势，短期关注主力合约换月及需求复苏节奏。主要利多因素包括原油成本支撑；利空因素包括高价货源需求不足、需求不及预期及利润差变化。主要风险点为原油价格波动及利润差变化。

每日观点（利多与利空）

• 利多：原油成本高位支撑，利好盘面。
• 利空：需求复苏乏力，欧美经济衰退预期上升。

主要逻辑与风险

• 供应：供给压力高位运行，炼厂逐步减产。
• 需求：需求复苏缓慢。
• 风险点：原油价格波动、沥青与焦化利润差走势。

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