20201011-西部证券-化工行业周报_中国轮胎行业迎来黄金时点；继续关注MDI行情_19页_1mb
报告摘要
中国轮胎行业迎来黄金时点；继续关注MDI行情总结
核心内容概述
中国轮胎行业正迎来一个重要的发展契机，主要受国内基建和乘用车市场复苏、海外需求复苏滞后、以及国内轮胎企业通过海外工厂争夺出口市场份额等因素推动。随着海外轮胎企业因疫情受到严重冲击，国内企业凭借成本控制优势和产品性价比，有望在中高端配套市场取得突破，提升品牌影响力和市场占有率。
同时，MDI和TDI市场也呈现出积极走势，价格持续上涨，供方挺市态度坚决，预计短期内价格将维持偏强态势。这一趋势与国内轮胎行业同步，反映了化工行业整体的回暖迹象。
主要观点
轮胎行业
- 国内需求复苏：国内基建和重卡市场强劲，带动工程机械需求，同时乘用车市场逐步回暖，推动轮胎销售。
- 海外需求滞后：海外轮胎企业受疫情影响，生产恢复速度慢于需求复苏，导致出口市场出现利好的趋势。
- 国内企业优势：国内轮胎企业凭借成本控制能力和产品性价比，正在抢占海外市场份额，并对外资轮胎品牌形成渠道和配套的双重冲击。
- 关注重点企业：建议关注玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、贵州轮胎、三角轮胎等国内头部企业，这些企业有望在行业复苏中实现业绩超预期。
MDI及TDI市场
- MDI价格持续上涨：国内聚合MDI价格周环比上涨1.62%，纯MDI和TDI价格也分别上涨5.28%和0.85%。
- 供需关系改善：美国MDI产品因不可抗力导致供应紧张，推动国内MDI价格走高。国内TDI市场因装置检修和供应紧张，预计短期将继续高位震荡。
- 关注重点企业：万华化学、科思创等公司作为MDI和TDI的主要生产商，其价格走势值得关注。
关键信息
行业复苏逻辑
- 短期逻辑：国内需求回暖、海外供应不足、国内企业出口优势。
- 中期逻辑：国产轮胎品牌逐渐被接受，外资轮胎在中国市场逐步退出，国内企业有望通过配套和渠道扩张实现增长。
市场趋势
- 轮胎行业：国内轮胎企业开工负荷稳步上升，出口订单良好，国内零售渠道逐步改善。
- MDI/TDI市场：供方挺市，价格持续上涨，短期内价格偏强，需关注下游需求变化和装置动态。
风险提示
- 安全事故：可能影响企业正常生产。
- 技术迭代：行业技术路线可能快速变化。
- 环保政策：政策调整可能对行业造成影响。
投资建议
- 关注轮胎行业龙头：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、贵州轮胎、三角轮胎。
- 关注化工行业标杆企业：万华化学、龙蟒佰利、华鲁恒升、卫星石化、巨化股份、扬农化工。
- 关注成长型细分行业：国瓷材料、万润股份、光威复材、卓越新能、科思股份。
行业追踪重点
轮胎行业
- 天然橡胶：价格小幅上升，但整体需求偏弱，库存仍偏高。
- 开工负荷：全钢胎开工负荷稳步上升，半钢胎也有提升。
- 市场情况：国内低价竞争激烈，但出口市场表现良好，国内一线品牌逐步抢占市场份额。
农药行业
- 价格指数：整体小幅下跌，但草铵膦价格保持高位。
- 草铵膦：价格保持稳定，生产成本优化，未来有望增厚利润。
- 扬农化工：作为草甘膦、麦草畏等原药领域的龙头企业，有望受益于行业整合。
聚氨酯及相关产品
- 聚合MDI：价格继续上涨，供方挺市，市场整体货源紧张。
- TDI：价格小幅上涨，市场交投清淡，但供方态度坚定。
- 氨纶：价格小幅上涨，库存下降，行业景气度提升。
化纤行业
- 涤纶长丝：价格小幅上涨，开工负荷下降，但需求逐步恢复。
- 桐昆股份：作为涤纶长丝龙头企业，产业链布局完善，具备增长潜力。
丙烯酸及酯
- 丙烯酸丁酯：价格继续上涨，需求回升，厂家库存压力有限。
- 卫星石化：丙烯酸及酯产能领先，技术优势明显，具备长期增长潜力。
维生素及蛋氨酸
- VA、VE、VD3：价格基本持平，行业供需趋于稳定。
- 蛋氨酸：价格弱势整理，供应充足，需求疲软。
氟化工
- 氢氟酸：价格微跌，行业利润下降。
- 巨化股份：作为氟化工龙头企业，具备较强竞争力和成长空间。
交易数据
- 申万化工指数：本周上涨3.8%，跑赢上证综指。
- 个股表现：广信材料、当升科技等个股涨幅居前；ST南风、御家汇等个股跌幅较大。
- 换手率：部分个股换手率显著偏离半年均值，需关注市场活跃度变化。
公司动态
- 华昌化工：预计前三季度净利润大幅下降。
- 联化科技：合同销售面积和金额增长，对业绩有积极影响。
- 兴发集团：预计前三季度净利润同比增长15%-30%。
- 利尔化学：前三季度净利润增长显著，受益于行业整合。
总结
中国轮胎行业在国内外市场需求复苏和成本控制优势的推动下，有望迎来重大行情。同时，MDI和TDI市场也呈现积极走势，价格持续上涨，供方挺市态度坚决。建议关注轮胎行业龙头及化工行业标杆企业，把握行业复苏和成长机会。同时，需关注行业风险，如安全事故、技术迭代和环保政策变化。
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