20160410-安信证券-农林牧渔2016年第13周周报_养殖产业链一季度业绩整体高增长_继续坚定推荐_22页_1mb

2016年第13周养殖产业链周报总结

核心内容概述

2016年第一季度，养殖产业链整体呈现高增长态势，猪价与禽链价格持续上涨，带动养殖企业盈利大幅改善，同时饲料与动保行业因景气传导和成本下降，业绩增长显著。报告指出，养殖板块应选择具有弹性的企业，优先禽类，次选猪类，中线布局后周期板块，如饲料与动保。

主要观点与关键信息

养殖行业

• 猪价：2016年一季度猪价维持在19元/公斤附近，同比增长超50%，预计全年猪价将上涨，有望创新高。
• 鸡价：禽链价格正迈入景气复苏阶段，鸡苗价格预计达到8元/羽，父母代鸡苗价格有望达到60-70元/套，毛鸡价格或突破12元/公斤。
• 企业盈利：多家养殖企业如益生股份、圣农发展、民和股份、正邦科技、天邦股份等实现大幅扭亏为盈，盈利增长显著。

饲料行业

• 销量增长：预计饲料销量同比增长10-20%，前端料（母猪、仔猪料）增长约30%。
• 成本下降：玉米价格下跌，带动饲料成本下降，饲料企业盈利提升，预计饲料上市公司业绩增长在30-50%。
• 趋势：饲料行业迎来历史上盈利最好的时期，预计未来饲料销量将进一步增长。

动保行业

• 行业增长：动保行业预计保持年均20%以上增长，政府招标苗向市场苗过渡是大趋势。
• 品质需求上升：养殖户在高景气下更加重视疫苗品质，高品质疫苗企业将受益。

投资建议

• 养殖板块：推荐益生股份、民和股份、正邦科技、天邦股份、雏鹰农牧等，重点关注圣农发展、牧原股份、温氏股份。
• 后周期板块：推荐大北农、生物股份，重点关注中牧股份、天康生物、金新农、唐人神、禾丰牧业。

行业动态

大豆

• 目标价格：2016年大豆目标价格为4800元/吨。
• 出口情况：巴西3月大豆出口量大幅增长，创纪录的2015/16年度大豆产量预计为9,990万吨。
• 价格走势：大豆价格稳定，压榨利润下降，豆油与豆粕价格有所波动。

玉米

• 价格下降：玉米价格同比下降22.31%，预计将继续下行。
• 成本与利润：玉米价格下降显著改善饲料企业成本，玉米淀粉与酒精价格也有一定下降。
• 产业链：玉米产业链各环节价格波动，饲料与养殖企业受益于成本下降。

小麦

• 价格波动：小麦价格同比下降6.20%，面粉价格略有上涨。
• 利润变化：面粉加工利润上升，但小麦价格波动对行业影响显著。

水产

• 价格走势：水产养殖价格有所上涨，部分品种如鲍鱼、扇贝价格提升。
• 产业链：水产养殖板块表现优于其他子行业。

棉花

• 价格下降：棉花价格同比下降12.96%，棉籽价格略有下降，棉油与棉粕价格有所上涨。
• 加工利润：棉花加工利润有所波动，部分地区如山东棉壳价格上升。

重点公司跟踪

益生股份

• 业绩扭亏：一季度净利润约7800-8800万元，大幅扭亏为盈。
• 趋势：预计全年业绩持续增长，受禽链价格上涨影响。

圣农发展

• 业绩扭亏：一季度净利润约5000-7000万元，大幅扭亏为盈。
• 布局：公司具备1.5亿羽鸭和0.8亿羽鸡产能，受益于禽链反转。

正邦科技

• 股权激励：发布股票期权激励计划，绑定员工与股东利益。
• 业绩增长：一季度净利润增长超1857.87%，出栏量预计持续增长。

大北农

• 业绩拐点：预计一季度业绩同比大幅增长，饲料业务迎拐点。
• 转型：公司启动“养猪大创业”，推动养殖服务生态圈形成。

隆平高科

• 盈利稳定增长：2015年净利润增长35.65%，2016年有望继续增长。
• 并购与扩张：公司收购黄瓜种子龙头企业，扩展蔬菜种子板块。

金新农

• 逆势增长：一季度净利润增长100%-130%，进入持续高增长通道。
• 多元化布局：饲料业务增长，养殖及原料贸易贡献新增利润。

瑞普生物

• 业绩改善：预计一季度净利润增长-15%至15%，预计环比逐季改善。
• 宠物产业：加速布局宠物产业，提升未来增长潜力。

风险提示

• 养殖反转不达预期：若猪价或禽链价格未能持续上涨，可能影响企业盈利。

产业链价格变化

• 生猪产业链：猪价上涨明显，猪料比价提升，仔猪价格高位运行。
• 禽类产业链：禽苗价格有所下降，但禽肉价格稳定，养殖利润提升。
• 大豆产业链：大豆价格稳定，压榨利润下降，豆油与豆粕价格波动。
• 玉米产业链：玉米价格下降，饲料成本降低，带动行业盈利提升。
• 小麦产业链：小麦价格略有下降，面粉价格上升，加工利润提升。
• 白糖产业链：白糖价格上升，进口糖利润空间较大。
• 棉花产业链：棉花价格下降，棉油价格上升，加工利润波动。

行业表现

• 农林牧渔：行业指数下跌0.18%，但水产养殖表现最佳，上涨3.22%。
• 子行业表现：水产养殖涨幅最大，畜牧养殖跌幅最大。

总结

2016年第一季度养殖产业链整体表现强劲，猪价与禽链价格持续上涨，带动养殖企业盈利大幅改善。饲料与动保行业因成本下降与销量提升，业绩增长显著。报告建议优先选择具有弹性的养殖企业，同时中线布局饲料与动保后周期板块。各产业链价格波动明显，需关注市场变化与政策影响。