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文档内容总结

【晨会视点】

1. 公开市场结束净投放，资金面或逐步收紧

• 核心内容：央行公开市场操作结束净投放，预计资金面将逐步收紧，监管文件继续出台，叠加春节前雨雪天气，通胀预期升温，债市收益率可能上行。
• 主要观点：
  • 公开市场操作转向，资金面趋紧，债市面临压力。
  • 转债市场因股市上涨和供给减少而表现分化，建议关注基本面较好、流动性高的偏股型转债。
  • 企业利润维持高位，供给侧改革推进，制造业投资有望回暖。
  • 信用债投资策略建议关注短久期高评级品种，防御性更强。
• 关键信息：
  • 利率债收益率将面临上行压力。
  • 转债市场估值分化，低平价转债估值压缩，中高平价转债估值提升。
  • 国企利润同比增长23.5%，经营效率改善。
  • 2018年工业企业利润有望维持高位。

2. 近期银行上涨点评

• 核心内容：银行板块上涨逻辑清晰，估值提升主要来自风险下降和息差回升。
• 主要观点：
  • 供给侧改革和杠杆挪移降低不良资产风险，提升利润。
  • 息差回升，对公贷款利率上浮，有助于改善银行盈利。
  • 价值型公私募基金成功募集，支撑蓝筹板块资金流入。
  • 加息预期对大行有利，因活期存款占比高，负债成本不受影响。
• 关键信息：
  • 银行板块估值提升逻辑清晰，息差回升是主要驱动力。
  • 大行受益于加息预期，建议关注低估值品种如光大、华夏、北京等。

3. 光环新网2017年业绩预告点评

• 核心内容：业绩符合预期，云牌照落地推动云计算业务增长。
• 主要观点：
  • 2017年营收预计达40亿元，同比增长75%；云计算收入预计28亿元，同比增长130%。
  • 云牌照落地，AWS业务正式展开，有望打开国内云市场。
  • 公司计划并购太和桥，未来IDC产能有望释放，推动业绩增长。
• 关键信息：
  • 公司2017年净利润预计4.2-4.6亿元，同比增长25.31%-37.25%。
  • 公司在云计算和IDC业务上具备明显增长潜力，上调业绩预测。
  • 云牌照落地是关键催化剂，推动公司估值提升。

4. 新城控股：业绩超市场预期，销售冲刺一线龙头

• 核心内容：公司销售和拿地表现亮眼，业绩大幅增长，上调目标价。
• 主要观点：
  • 2017年归母净利润预计48.4-60.4亿元，同比增长60%-100%。
  • 销售额达1,265亿元，同比增长94%，超额完成销售计划。
  • 拿地金额占比销售金额67%，有效控制成本，推动未来业绩增长。
  • 公司有望由二线蓝筹向一线龙头冲刺。
• 关键信息：
  • 公司销售和拿地表现强劲，业绩超预期，上调目标价至48元。
  • 建议关注公司未来销售和毛利率上行带来的业绩增长。

5. 新东方（EDU.N）18FY二季报点评

• 核心内容：核心业务增速加快，渠道下沉带来增长潜力。
• 主要观点：
  • 2018财年第二季度营收增长36.9%，但净利润下降58.7%。
  • K12业务和在线业务增长显著，其中在线业务增长60%。
  • 通过双师模式和渠道下沉，拓展三四线城市市场。
  • 技术研发提升线上教学质量，增强付费意愿。
• 关键信息：
  • 公司核心业务增长强劲，但净利润受股权激励费用影响。
  • 在线业务和双师模式推动渠道下沉，提升市占率。
  • 未来EPS预测为2.07美元和2.91美元，维持推荐评级。

【调研信息】

1. CDN行业未来发展趋势预判会议纪要

• 核心内容：CDN行业竞争格局趋稳，价格战趋于平稳。
• 主要观点：
  • 直播答题和“吃鸡”游戏带动CDN需求增长，预计Q1保持增长趋势。
  • 价格战边际弹性减弱，行业价格趋于稳定，接近成本价。
  • P2P模式在CDN行业中的应用逐渐增多，但存在质量风险。
  • 阿里云、腾讯云和网宿在技术和资源上差异不大。
• 关键信息：
  • 行业毛利率和收入增速是未来观察重点。
  • 阿里、腾讯和网宿三家竞争格局趋于稳定。
  • P2P模式提升带宽利用率，但需关注质量风险。

2. 杭锅股份调研纪要

• 核心内容：公司作为国内锅炉龙头，受益于煤改气政策，业绩增长可期。
• 主要观点：
  • 公司是国内天然气发电锅炉龙头，市占率超过50%。
  • 17年末在手订单达40亿元，预计18年订单增长。
  • 钢铁行业余热锅炉需求增长，市场空间巨大。
  • 公司具备较强的技术壁垒和成本控制能力。
• 关键信息：
  • 公司业绩预计17-19年归母净利润分别为4.40亿、4.98亿、6.13亿。
  • 未来将重点发展天然气发电和钢铁行业业务。
  • 建议关注公司国内订单增长和毛利率变化。

【财经要闻】

1. “沪伦通”可行性报告上报，券商迎来新增长点

• 核心内容：沪伦通推进，有望成为深化互联互通的新方向。
• 主要观点：
  • 上交所和伦交所完成可行性研究报告，上报监管机构。
  • 大型券商在创新业务和海外业务上更具优势，有望受益。
• 关键信息：
  • 沪伦通将为券商带来新的利润增长点。
  • 华泰证券、招商证券、中信证券等大型券商受益明显。

2. 永辉腾讯拟投资家乐福中国，超市行业整合空间大

• 核心内容：三方合作推动超市行业整合，提升集中度。
• 主要观点：
  • 永辉超市、腾讯与家乐福合作，推动供应链整合和科技应用。
  • 国内超市行业集中度低，未来有望提升。
  • 政策支持下，行业毛利率提升空间大。
• 关键信息：
  • 合作将促进业务协同，提升行业集中度。
  • CPI上行和春节效应有望推动行业收入增长。

3. 政策支持电商快递协同发展，推广智能箱等新技术

• 核心内容：政策推动电商与快递协同发展，智能箱成为新趋势。
• 主要观点：
  • 国务院发布协同发展的指导意见，提升行业效率。
  • 智能快件箱推广，降低末端成本。
  • 快递行业平均客单价上涨，增值服务潜力大。
• 关键信息：
  • 智能快件箱成为快递业“最后一公里”解决方案。
  • 韵达股份、申通快递等企业加大智能箱投入。

4. 新疆加快打造丝路经济带核心区

• 核心内容：新疆政府推动丝绸之路经济带建设，带动相关行业增长。
• 主要观点：
  • 新疆成为丝绸之路经济带核心区，推动基建和产业布局。
  • 西部建设、北新路桥、天山股份、八一钢铁等公司受益。
• 关键信息：
  • 新疆地区基础设施建设加速，带动相关企业增长。
  • 钢铁、水泥等企业受益于区域经济提升。

5. 陶瓷电容龙头股价创新高，缺货状况延续

• 核心内容：MLCC缺货情况持续，行业景气度高。
• 主要观点：
  • 陶瓷电容行业缺货状况延续，推动价格上涨。
  • 国巨、华新科等公司发布涨价通知，预计全年业绩增长。
• 关键信息：
  • MLCC缺货率达65%，行业景气度超预期。
  • 风华高科、三环集团等公司受益于行业高增长。

6. 铝电解电容涨价启动，缺货趋势确立

• 核心内容：铝电解电容涨价，行业缺货趋势确立。
• 主要观点：
  • 上游原材料短缺，推动铝电解电容涨价。
  • 铝电容补涨，带动行业整体价格上涨。
• 关键信息：
  • 尼吉康率先涨价，行业示范效应明显。
  • 艾华集团、江海股份等公司受益于行业涨价。

7. 毫米波雷达优势凸显，军转民用空间广阔

• 核心内容：毫米波雷达技术提升，应用前景广阔。
• 主要观点：
  • 毫米波雷达具有全天候、高精度等特点，成为ADAS系统标配。
  • 国产化进程加快，技术、人才、资金向民用领域转移。
• 关键信息：
  • 华域汽车、亚太股份等公司布局毫米波雷达业务。
  • 技术壁垒较低，但应用前景广阔。

8. 蚂蚁金服无人体验店开启无感支付

• 核心内容：无人体验店推动新零售发展，无感支付成为趋势。
• 主要观点：
  • 无人体验店提供无感支付解决方案，提升用户体验。
  • 技术研发推动新零售模式创新，未来可复制性强。
• 关键信息：
  • 天喻信息、捷顺科技等公司布局无感支付业务。
  • 未来将推动更多零售场景应用。

【市场表现】

国内市场

• 上证指数上涨0.39%，沪深300上涨1.19%，深证成指上涨1.92%。
• 沪深300指数走势显示市场整体向好，但需关注回调风险。

国际市场

• 恒生指数上涨0.43%，道琼斯上涨0.55%，纳斯达克上涨0.98%，标普上涨0.81%，日经微涨0.03%，金融时报微跌0.2%。

【大宗商品】

• 纽约原油上涨0.14%，BDI下跌1.23%，LME铜上涨0.51%，LME铝上涨1.24%，COMEX黄金上涨0.08%。
• 油价高位运行，通胀压力上升；有色金属供应短缺，价格支持因素存在。

【行业投资建议】

• 推荐行业：大金融、大消费、房地产、化工周期行业。
• 关注公司：新城控股、光环新网、新东方、杭锅股份等。
• 回避行业：需关注宏观经济波动、政策风险等。

【分析师与免责声明】

• 分析师名单及执业证书编号列出，强调研究基于公开信息，不构成投资建议。
• 免责声明说明报告仅供内部使用，不构成任何投资依据。