20160830-兴业证券-电气设备_景气为上重方向_正本清源寻龙头_29页_2mb

电力设备与新能源行业分析总结

核心内容概览

本报告分析了2016年下半年电力设备与新能源行业的发展趋势，重点推荐电动汽车、核电、光伏、电力设备及工业控制等板块，同时指出行业面临的挑战与风险。

主要观点

电动汽车板块

• 行业景气度：2016年上半年，电动汽车板块保持较高景气度，尤其是电芯环节，收入与营业利润增速表现最佳。
• 政策影响：政策调整落地后，四季度产销量将出现明显向上拐点，长期进入健康发展期，持续高增长可期。
• 推荐公司：亿纬锂能、国轩高科、方正电机、大洋电机、汇川技术、宏发股份、海印股份。

核电板块

• 交付滞后：2016年上半年核电设备公司收入及营业利润增长乏力，但下半年随着招标和交付进度加快，业绩将反转。
• 后处理市场：核电后处理市场启动，预计“十三五”期间市场规模超千亿，推荐台海核电、应流股份、江苏神通。
• 政策推动：核电安全和可持续发展被高度重视，核废料处理成为重点投资领域。

光伏与风电板块

• 光伏行业：抢装结束后，装机增速下滑，但分布式光伏与高效产品（如单晶）将带来新的增长点，推荐林洋能源、隆基股份。
• 风电行业：陆上风电增速下滑，海上风电成为未来重点发展方向。

电力设备与工业控制

• 电力设备：电网投资增速回暖，电力设备企业业绩改善，推荐智光电气、台海核电。
• 工业控制：工控企业业绩持续改善，新能源汽车电机电控业务布局加速，推荐汇川技术、方正电机。

关键信息

行业景气度排名

• 2016年子行业景气度顺序为：电动汽车 > 工业控制 > 核电 > 光伏 > 电网 > 风电。

新能源汽车产业链

• 核心供应商：国轩高科、亿纬锂能、方正电机、大洋电机、汇川技术、宏发股份等。
• 政策影响：新能源汽车政策逐步落地，行业将进入健康发展期。

核电后处理市场

• 市场空间：预计“十三五”期间市场规模超千亿，重点包括中子吸收材料、乏燃料贮存容器、运输容器及处置系统。
• 关键公司：台海核电、应流股份、江苏神通。

光伏行业

• 装机规模：2016年上半年新增装机超过20GW，同比增长超150%。
• 分布式趋势：分布式光伏行业加速发展，预计未来5年年均复合增速超50%。
• 单晶优势：单晶在分布式应用中优势明显，发电量较常规晶高约5%。

风电行业

• 装机增速：抢装结束后，新增装机规模下降，行业进入平稳增长期。
• 未来重点：海上风电将成为重点发展方向。

电力设备行业

• 投资增长：2016年上半年完成投资额2180亿元，同比增长33.2%。
• 转型趋势：企业加速转型，如配网一二次设备融合、设计+总包+运维一体化等。

风险提示

• 新能源汽车产量低预期
• 核电开工进度低预期
• 电网投资低预期

投资建议

• 电动汽车：关注优质供应商，如亿纬锂能、国轩高科、方正电机、大洋电机、汇川技术、宏发股份、海印股份。
• 核电：关注后处理市场，如台海核电、应流股份、江苏神通。
• 光伏：关注分布式光伏及高效产品，如林洋能源、隆基股份。
• 电力设备：关注转型企业，如智光电气、台海核电。
• 工业控制：关注新能源汽车电机电控布局，如汇川技术、方正电机。

重点推荐个股盈利预测及估值（2016-2018）

结论

整体来看，2016年下半年，新能源行业在政策推动和市场调整中逐步进入新的发展阶段，电动汽车、核电、光伏等板块具备良好的投资机会。重点推荐具备核心竞争力、优质供应链布局及良好盈利预期的个股。同时，需关注行业政策变化及市场风险。