传统疫苗公司篇疫苗行业正本清源集中度有望提升_48页_3mb

报告摘要

疫苗行业正本清源，集中度有望提升

核心内容

疫苗行业整体市场稳定，但受2018年行业黑天鹅事件影响，传统疫苗批签发量有所下降。随着行业监管趋严，市场集中度有望进一步提升，龙头企业将获得更大市场份额。

主要观点

传统疫苗市场格局
- 传统疫苗主要包括一类苗和部分二类苗，以生产工艺成熟为特点。
- 狂犬疫苗、乙肝疫苗和水痘疫苗是主要的传统疫苗品种，其市场表现稳定或逐步恢复。
- 2018年狂犬疫苗批签发量略有下降，但整体保持稳定；乙肝疫苗批签发量大幅下滑，但已开始恢复增长；水痘疫苗批签发量增长显著，市场格局发生改变。
市场集中度提升
- 狂犬疫苗市场中，辽宁成大、广州诺诚和宁波荣安占据前三，长春高新、成都康华等企业市占率快速提升。
- 乙肝疫苗市场集中度高，康泰生物、艾美汉信和华北制药占据前三，康泰生物市占率不断提高。
- 水痘疫苗市场因长生生物退出而发生重塑，上海所和长春百克占据主导地位。
企业表现与投资建议
- 智飞生物：独家代理HPV疫苗，三联苗和HPV疫苗支撑业绩快速增长，盈利预测显示未来三年业绩将持续增长，给予“买入”评级。
- 康泰生物：四联苗快速放量，带动公司营收和净利大幅增长，公司研发管线丰富，给予“增持”评级。
- 华兰生物：独家四价流感疫苗放量迅速，带动公司业绩增长，给予“买入”评级。
- 沃森生物：PCV13和二价HPV疫苗有望获批，公司财务状况逐步企稳，给予“未定级”。
- 长春高新：狂犬和水痘疫苗批签发格局较好，疫苗业务稳定增长，给予“未定级”。
- 康希诺：埃博拉疫苗率先获批，公司发展前景良好，给予“未定级”。