20220109-广州期货-一周集萃_螺纹钢_复产偏慢_累库压力小_节前震荡运行_9页_1mb

螺纹钢研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年1月初螺纹钢市场的运行情况，重点围绕供给、需求、库存、成本利润及价差表现等方面展开。整体来看，螺纹钢市场在节前呈现震荡偏强走势，价格小幅上涨，但复产力度低于预期，市场对节后需求的不确定性成为关注焦点。

主要观点

• 行情回顾：螺纹钢05合约在1月7日收盘报4526.0元/吨，较12月31日上涨4.89%。市场整体震荡偏强，但实际复产力度不及预期，导致方向判断失误。
• 供给端：高炉端复产带动产量回升，但整体高度有限。钢联样本产量仅增加11万吨，总库存增加不到10万吨，节前累库压力较小。
• 需求端：建材日成交量维持在14万吨/日，表观需求环比上涨1.18%，表明需求端季节性降级后保持稳定。
• 库存情况：社会库存上升4.56万吨至530.56万吨，厂库上升5.07万吨至186.58万吨，但整体累库幅度不高，节前库存压力不大。
• 成本利润：吨钢即时利润维持在476元/吨，较以往偏高。但受原料价格上涨影响，利润有所回落，电炉亏损扩大，对产量形成抑制。
• 价差表现：现货价格稳定，盘面上行修复基差。上海螺纹-05合约基差收窄至361元/吨，-10合约基差收窄至529元/吨。01-05跨期价差收窄至94元/吨，05-10跨期价差相对稳定在195元/吨。
• 行业动态：焦炭供应端受限，价格持续上涨；焦煤供应偏紧，价格继续上行；进口蒙煤通关量低，资源有限，价格也有所上涨。

关键信息

1. 供给分析

• 产量回升：螺纹钢周产量环比上涨4.24%，长流程产量上涨4.63%，短流程产量上涨1.50%。
• 钢厂复产：高炉端复产带来产量回升，但整体高度有限，钢联样本产量仅增加11万吨。
• 铁水产量：247家钢企铁水回升至208.52万吨。

2. 需求分析

• 建材成交量：建材日成交量维持在14万吨/日，表观需求环比上涨1.18%。
• 季节性影响：需求端进入淡季，但未出现明显下滑，表明市场仍有一定支撑。

3. 库存情况

• 累库压力小：社会库存和厂库均有所上升，但增幅有限，节前累库压力不大。
• 库存数据：社会库存上升至530.56万吨，厂库上升至186.58万吨。

4. 成本利润分析

• 即时利润：吨钢即时利润回落至476元/吨。
• 滞后利润：滞后利润回落至297元/吨。
• 电炉亏损扩大：钢联电炉亏损持续扩大，对产量形成抑制。

5. 价差表现

• 现货价格稳定：主流市场价格偏稳运行。
• 基差修复：螺纹钢05合约基差收窄至361元/吨，10合约基差收窄至529元/吨。
• 跨期价差：01-05跨期价差收窄至94元/吨，05-10跨期价差相对稳定在195元/吨。

6. 节后走势预期

• 需求不确定性：节后面临房地产下行周期带来的需求下滑与冬奥会带来的河北五省限产，供需双弱成为博弈关键。
• 价格走势：预计节后价格继续上行会修复电炉亏损导致的产量陡增，下周价格预计震荡偏强，整体维持日K级别的宽幅震荡走势。

操作建议

• 价格区间：维持（4300, 4400）的底部支撑区间判断。
• 价格上限：预计价格上限在（4650, 4700）。
• 走势参考：节前走势参考2021年1月，价格震荡偏强。

风险因素

• 限产政策超预期：冬奥会可能带来更严格的限产政策。
• 需求不及预期：房地产下行周期可能影响下游需求。

投资咨询业务资格

• 资格编号：证监许可【2012】1497号

联系信息

• 分析师：许克元

  • 期货从业资格：F3022666
  • 投资咨询资格：Z0013612
  • 邮箱：xuky@gzf2010.com.cn

• 联系人：吴宇祥

  • 期货从业资格：F03087345
  • 邮箱：wu.yuxiang2@gzf2010.com.cn

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