20220220-广州期货-一周集萃_螺纹钢_复产及需求逐渐启动_政策走向决定钢价方向_9页_1mb

螺纹钢研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年2月18日前后螺纹钢市场的行情回顾、供给与需求变化、库存状况、成本利润情况以及价差表现，结合行业动态与政策走向，对螺纹钢价格走势进行了展望，并给出了操作建议。

主要观点

行情回顾

• 螺纹钢05合约在2月11日至2月18日期间收盘价下跌2.57%，报4779.0元/吨。
• 本周螺纹钢价格大幅回调，主要受铁矿石价格趋严影响。
• 周五夜盘因房贷首付比例下调有所回升，整体波动与上周预测的回调支撑区间一致。

供给分析

• 供给端逐渐复产，产量环比增长4.92%，其中长流程产量增长2.23%，短流程产量显著回升。
• 电炉钢厂复产，但受亏损影响，产能利用率偏低。
• 贸易商库存逐渐累积，社会库存处于高位，但整体库存压力仍不大。

需求分析

• 建材成交量同比偏低，需求回升速度较往年偏慢，可能受低温及疫情等因素影响。
• 基建重大项目需求较好，房地产需求仍存在不确定性，关键在于政策对地产融资端的宽松程度。
• 非限售区域销售政策较为宽松，但地产融资端的松动仍需观察。

库存与价格

• 社会库存处于高位，复产去库的关键在于需求是否能够有效释放。
• 贸易商情绪因宏观偏暖有所改善，厂库处于偏低水平。

成本与利润

• 原料现货价格开始回落，但库存价格偏高。
• 即时利润回升至573元/吨，滞后利润回落至-81元/吨。
• 电炉钢厂仍处于亏损状态，对价格形成一定压制。

价差表现

• 期现回调，基差扩大，表明市场对现货价格的预期偏弱。
• 螺纹钢05合约与10合约的基差分别为190元/吨和443元/吨。
• 01-05跨期价差为-341元/吨，05-10跨期价差为202元/吨。

行情展望

• 随着复产推进，价格和库存已出现较大回升，前期支撑价格上行的“需求预期向好+低产低库存”逻辑或已进入尾声。
• 价格波动或有所放大，主要取决于政策对地产融资端的宽松情况。
• 未来需关注房地产需求的实际变化及政策松动的力度。

操作建议

• 下周螺纹钢或呈现宽幅震荡走势，建议参考操作区间（4600,4900）。
• 前期逢低做多的投资者可考虑逢高止盈。

风险因素

• 限产政策超预期
• 需求不及预期

关键行业动态

• 房贷首付比例下调，部分非限购城市首套房贷比例降至20%，显示政策对房地产市场的支持。
• 该调整由地方住房与金融职能部门根据“因城施策”原则决定。

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• 研究中心设有多个二级部门，提供包括定期报告、专题研究、行情分析、策略报告等多种研究报告。
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