20211212-广州期货-螺纹钢一周集萃_淡季的震荡行情_关注厂库累库时点_9页_1mb

螺纹钢研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年12月螺纹钢的市场走势，结合供需、价格利润及价差等基本面因素，对下周及未来一段时间的行情进行了展望，并给出了相应的操作建议。整体来看，螺纹钢市场在12月进入淡季，价格走势由政策利好转向基本面，呈现震荡下行趋势。

主要观点

• 行情回顾：螺纹钢05合约在12月10日收盘价为4322元/吨，较12月22日下跌1.41%，整体呈现冲高回落走势。12月6日至7日，因刚需支撑延续上行；12月10日之后，建材成交量回落至淡季水平，价格回落。
• 基本面情况：
  • 供需方面：供给端钢厂产量有所回升，但受天气影响，部分长流程钢厂产量略有下滑。需求端回归正常淡季水平，供应逐渐恢复，螺纹钢或开始季节性累库。
  • 价格利润方面：现货价格先涨后跌，利润方面高炉即时利润较高，但受高价原材料影响，前期亏损，近期在原料降价和库存消耗后扭亏为盈。
  • 价差方面：01及05合约基差已修复至合理范围，价差波动反映市场预期变化。
• 行情展望：预计12月现货价格呈现“前高后底”特征，月底或开始体现价格压力。远月05合约累库情况或好于今年，但总体观点谨慎偏空，春节前或震荡运行。
• 操作建议：下周或围绕区间中部震荡运行，01合约参考区间（4350, 4850），05合约或宽幅震荡（4100, 4700），建议轻仓操作。
• 风险因素：粗钢压减政策不及预期、需求不及预期。

关键信息

• 价格走势：螺纹钢05合约12月10日收盘价为4322元/吨，较12月22日下跌1.41%。
• 供需变化：
  • 12月2日，螺纹钢周产量274.62万吨，表需323.63万吨。
  • 12月10日，建材成交量回落至15万吨，回归淡季水平。
  • 未来供应端可能因钢厂利润高位及冬奥会减产影响而有所回升。
• 库存情况：总库存偏低，厂库库容有限，若冬储需求不足，钢厂或通过现货降价转移库存。
• 需求预期：春节前总库存高点较今年同期低约2500万吨，冬储需求不足可能影响库存累积。
• 利润分析：高炉即时利润约827元/吨，滞后原材料利润随库存消耗逐渐上升至651元/吨。
• 市场预期：当前市场对政策利好定价充分，未来需关注厂库累库拐点。

未来展望

• 螺纹钢市场将在淡季背景下，受供需关系及库存变化影响，呈现震荡走势。
• 春节前的库存高点较今年同期偏低，可能影响价格走势。
• 05合约未来或呈现“先上后下”走势，需关注累库速度及冬储需求激活情况。

操作建议

• 下周螺纹钢01合约或震荡运行于（4350, 4850）区间。
• 螺纹钢05合约或宽幅震荡于（4100, 4700）区间。
• 建议投资者轻仓操作，关注市场基本面变化及库存拐点。

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