20211226-广州期货-一周集萃——螺纹钢_节前低库存支撑_淡季需求下较难大幅度上行_9页_1mb

螺纹钢研究报告总结

核心内容

本报告对螺纹钢市场进行了详细分析，涵盖行情回顾、基本面情况、价格利润、价差等方面，重点探讨了当前市场供需关系、库存变化及未来走势预期。

主要观点

1. 螺纹钢05合约走势

• 截至12月24日，螺纹钢05合约收盘价为4519.0元/吨，较12月17日上涨0.31%，整体呈现震荡趋势。
• 市场对复产预期较强，但需求季节性下滑，导致价格走势偏弱。

2. 基本面情况

• 供需方面：
  • 截至12月24日，螺纹钢周产量为264.96万吨，表观需求为298.56万吨。
  • 短流程钢厂因成本过高继续减产，长流程钢厂因唐山天气应急响应解除后限产，复产水平不及预期。
  • 当前需求回归正常淡季水平，库存处于偏低状态，预计1月初开始季节性累库。
  • 明年一季度有确定性限产预期，节前库存或维持偏低水平，具体取决于南方复产情况。
• 价格利润方面：
  • 上海螺纹市场价为4840元/吨，较12月17日下跌30元/吨；杭州螺纹市场价为4870元/吨，上涨10元/吨；广州螺纹市场价为5010元/吨，上涨40元/吨。
  • 上海螺纹高炉即时利润约747元/吨，滞后原材料所代表的模拟实际利润随高价库存的消耗逐渐上升至604元/吨，仍处于中高位。
• 价差方面：
  • 截至12月24日，01、05、10合约基差分别为292元/吨、471元/吨、686元/吨，较12月17日分别下降58元/吨、45元/吨、16元/吨。
  • 01-10价差为394元/吨，01-05价差为179元/吨，较12月10日分别变动13元/吨、42元/吨。

3. 行情展望

• 近月01合约：低库存成为现货价格支撑，近月01合约或持续震荡上行修复基差。
• 远月05合约：节前累库压力不大，参考16-18年跨年行情，总体观点谨慎偏空。
• 春节前走势：预计呈现宽幅震荡，现货价格压力需在春节后结合复产力度和需求才能体现。

4. 操作建议

• 下周螺纹钢05合约或围绕（4300, 4700）震荡。
• 套利方面建议空钢厂利润继续持有。
• 总体延续月初观点，12月01合约参考运行区间（4350, 4850），05合约或宽幅震荡（4100, 4700），月度走势或先上后下，前强后弱。
• 建议轻仓操作。

关键信息

• 库存情况：当前总库存维持低量水平，但总库存可累积空间较高。
• 需求情况：地产融资政策边际放松缓解短期流动性问题，推动需求修复。
• 供应情况：唐山限产恢复不及预期，南方复产情况将成为节前库存变化的关键。
• 价格走势：螺纹钢价格在低库存支撑下震荡偏强，但需求季节性下滑限制上行空间。
• 风险因素：
  • 粗钢压减政策不及预期（下行风险）
  • 需求不及预期（下行风险）

研究报告结构

一、行情回顾

• 螺纹钢05合约本周震荡上行，涨幅0.31%。
• 同期其他相关合约如焦炭、焦煤、铁矿石等也有所上涨，但热扎卷板下跌。

二、基本面情况

• 供需方面：产量和表观需求均环比下降，长流程钢厂限产，短流程钢厂减产。
• 价格利润方面：现货价格稳定上涨，钢厂利润处于中高位。
• 价差方面：基差和价差均有所下降，但整体仍偏强。

其他信息

• 免责声明：本报告基于合法取得的信息，仅供参考，不构成操作依据。
• 研究中心简介：广州期货研究中心致力于提供全面、深入、及时的研究服务，覆盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具。
• 联系方式：分析师许克元、吴宇祥，邮箱及电话信息详列。
• 业务单元：广州期货业务覆盖全国，提供一站式金融服务，包括期货经纪、投资咨询、资产管理等。

总结

本报告全面分析了螺纹钢市场近期走势、基本面变化及未来展望，指出当前市场在低库存支撑下震荡偏强，但需求季节性下滑限制了价格上行空间。建议投资者关注钢厂利润和库存变化，谨慎操作，关注春节前后供需变化对价格的影响。