20241104-华创证券-国投资本-600061.SH-2024年三季报点评_自营业务收入高增驱动业绩回暖_5页_432kb

国投资本（600061）2024年三季报点评

核心观点

维持“推荐”评级，目标价1006元。自营业务收入同比大幅增长，驱动公司业绩边际改善，当前股价对应PB 0.97倍。

关键业绩数据

• 前三季度归母净利润208亿元，同比下滑143%
• 三季度归母净利润83亿元，同比转正增长122%
• 自营业务收入205亿元，同比增幅532%
• 三季度单季度自营收益率7.2%，同比提升46个百分点

经营分析

1. 收入结构：

   • 自营业务（不含子公司贸易）贡献净利改善，三季度单季收入环比下降14亿元，但仍实现同比正增长。
   • 2024年前三季度公司自营收入（不含子公司贸易）同比逆势增长532%。

2. 子公司业务情况：

   • 国投证券：股权承销规模同比下降，投行市占率下降。
   • 国投瑞银基金：非货基规模逆势增长17%，债基管理规模增长28%。

关键比率

• 2024年三季度PB估值0.97倍，仍处于历史底部区间。
• 盈利预测显示，2024-2026年EPS预计分别为0.43、0.46、0.52元，对应2025年PB约0.93倍。

投资建议

维持盈利预测，目标价1006元，基于12倍PB估值假设，对应2025年0.46元/股。建议关注公司财富管理转型进展与自营业务可持续性。