机械设备行业半导体设备系列研究六：下游晶圆涨价，半导体行业高景气度向设备端传导-20180716-广发证券-19页-1mb

半导体设备系列研究六总结

核心内容

本报告分析了8寸晶圆代工厂集体涨价现象，以及其对半导体设备行业的积极影响。随着8寸晶圆价格持续上涨，半导体行业高景气度向设备端传导，国内半导体设备企业迎来发展机遇。

主要观点

• 8寸晶圆价格上涨：由于上游硅片价格上调、投片需求增加以及产能紧张，2017年起多家8寸晶圆代工厂宣布涨价，涨幅在5%-10%之间，且产能利用率接近满载。
• 供需紧张驱动扩产：8寸晶圆厂产能紧缺，导致下游企业积极扩产，带动半导体设备需求增长。
• 国内设备企业受益：随着8寸晶圆产能扩张，国内设备企业如晶盛机电、北方华创、精测电子、长川科技等有望受益，加速国产替代进程。
• 市场空间增长：2017年中国半导体设备销售额达82.3亿元，同比增长27.4%，占全球14.8%，成为全球第三大设备销售市场。预计未来几年设备市场将持续增长，尤其在8英寸晶圆厂投资高峰期，设备需求将显著上升。

关键信息

一、8寸晶圆代工厂集体涨价，下游产能供需紧张

• 2017年以来，台积电、联电、世界先进、中芯及华虹等多家8寸晶圆代工厂陆续宣布涨价，涨幅在5%-10%之间。
• 8寸晶圆厂产能利用率接近满载，订单能见度直达2018年年底。
• 涨价效应蔓延至产品应用，如MOSFET、IGBT、整流管等产品交货周期延长。
• 8寸晶圆厂产能持续紧张，全球8寸晶圆厂数量自2008年以来已减少至180座左右。

二、产能扩张加速，半导体设备企业率先受益

• 2016年以来，国内新建（含计划）8寸厂增加6座，对应投资额247亿元，单位产能投资明显下降。
• 未来国内新增8英寸晶圆产能预计达45.5万片/月，较当前增长65%。
• 2018-2019年，设备投资额分别达到1,550亿元和1,604亿元，预计2020年有望继续增长。
• 2017年国内半导体设备市场销售额达82.3亿元，同比增长27.4%，占全球14.8%。

三、国产设备企业厉兵秣马，加速产品研发储备

• 晶盛机电：晶体硅生长设备龙头，2017年晶体硅生长设备营收15.7亿元，占营收80.7%，毛利率稳定在40%-55%之间，技术积累深厚，可拉制12-18英寸单晶硅棒。
• 北方华创：国内产品最齐全的半导体设备企业，2017年半导体设备收入占比超50%，28nm设备已进入国内先进生产线，正在研发14nm设备。
• 精测电子：从面板检测设备向半导体检测设备拓展，2017年研发投入强度保持在15%左右，研发人员占比达48.38%，具备较强研发实力。
• 长川科技：专注于后道检测设备，产品包括检测机和分选机，占主营业务收入的96%。2017年营收增长44.8%，毛利率保持在60%左右，测试机毛利率高达70%以上。

投资建议

• 推荐关注企业：北方华创（高端IC工艺装备龙头）、精测电子（积极布局前道和后道检测设备）、长川科技（后道检测设备领先）、晶盛机电（单晶设备龙头）、至纯科技（清洗设备企业）等。
• 投资逻辑：随着8寸晶圆供需缺口扩大，设备需求将逐步释放，国内设备企业有望凭借技术积累和成本优势，实现进口替代。

风险提示

• 晶圆厂投资不及预期；
• 行业周期性变化；
• 公司新产品放量不及预期；
• 新技术路线替代风险。

国内设备市场空间测算

国内8英寸晶圆厂投资情况

国内半导体设备市场发展趋势

• 2017年国内半导体设备市场销售额达82.3亿元，同比增长27.4%。
• 2017年国产半导体设备在全球市场占有率为2.5%，在中国大陆市场占有率达15.9%。
• 未来几年，随着8寸晶圆厂投资增长，设备需求将持续释放，市场空间有望进一步扩大。

结论

本报告指出，8寸晶圆代工厂集体涨价是半导体行业高景气度向设备端传导的重要信号。国内半导体设备企业通过技术积累和研发投入，逐步实现进口替代，迎来发展良机。建议投资者关注北方华创、精测电子、长川科技、晶盛机电和至纯科技等企业。