20220517-首创证券-电子行业简评报告_晶圆代工厂涨价将提升Fabless集中度_2页_387kb

报告摘要

晶圆代工厂涨价将提升Fabless集中度

核心内容概述

本报告分析了2022年Q1晶圆代工厂的财务表现及未来涨价趋势，指出代工厂涨价将对Fabless（无晶圆厂芯片设计公司）行业产生深远影响，尤其是提升头部企业的集中度。报告由首创证券发布，评级为“看好”，并提出了投资建议与风险提示。

主要观点

晶圆代工厂Q1业绩亮眼
各主要晶圆代工厂在2022年Q1均实现了营收和利润的显著增长。台积电、三星、联电及中芯国际等企业均表现强劲，具体数据如下：
- 台积电：营收175.7亿美元，同比增长36%；毛利率55.6%，环比上升2.9%。
- 三星：营收212亿美元，同比增长39%；营业利润66.7亿美元，同比增长151.5%。
- 联电：营收22.2亿美元，同比增长34.7%；毛利率43.4%，同比增加16.9%。
- 中芯国际：营收18.4亿美元，同比增长66.9%；毛利7.5亿美元，同比增长200%。
代工厂涨价趋势明显
受原材料成本上涨影响，晶圆代工厂将逐步提高代工价格。具体涨价情况如下：
- 台积电：2023年1月起全面调涨先进与成熟制程代工价格，涨幅约5%-8%。
- 三星：预计2022年对晶圆代工费涨价15%-20%。
- 联电：计划在2022年第二季度进行新一轮涨价，幅度为4%。
- 中芯国际：正在与客户协商涨价，具体方案尚未公布。
Fabless行业集中度提升
代工厂涨价将加剧产业链对议价能力的考验，议价能力弱的厂商可能面临毛利率下降、产能受限等问题。因此，Fabless行业将加速向具有产品壁垒和更强议价能力的头部企业聚集。
下游需求分化
在代工价格上涨的背景下，部分IC应用需求出现修正，尤其在手机用消费IC、消费PC及家电MCU等领域。而汽车、工业、服务器等需求旺盛的领域则可能成为新的增长点。大陆市场需求的复苏时间将成为影响整体行业表现的关键因素。

关键信息

投资建议
推荐关注具备高产品壁垒、强议价能力、下游需求旺盛的Fabless龙头企业，包括：澜起科技、国芯科技、聚辰股份、兆易创新、景嘉微。
风险提示
- 成本传导不及预期
- 下游需求不及预期
- 产能供应不及预期

评级说明

投资评级标准
投资建议以报告发布后6个月内市场表现为基准，与同期沪深300指数进行对比：
- 股票评级：买入（涨幅15%以上）、增持（涨幅5%-15%）、中性（涨幅-5%至5%）、减持（跌幅5%以上）。
- 行业评级：看好（行业超越整体市场表现）、中性（行业与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）。