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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220527期）

核心内容概述

本期中航期货对主要大宗商品进行了收盘点评，涵盖黑色建材、有色金属、能源化工三大板块。整体来看，市场情绪有所回暖，部分品种出现反弹，但多数品种仍面临基本面偏弱、政策压制或供需矛盾等压力，建议以观望或短线操作为主。

黑色建材

动力煤

• 价格表现：动力煤期货主力合约ZC2209冲高回落，最高触及878.8元/吨，最终收于878.8元/吨，上涨0.83%。
• 基本面分析：
  • 政策端：国家控价力度不减。
  • 供给端：产量维持高位。
  • 需求端：日耗和库存数据偏宽松，旺季和复工复产尚未带来超预期需求。
• 结论：基本面偏弱，政策压制持续，预计煤价仍以宽幅震荡为主。
• 操作建议：观望

有色金属

铜

• 价格表现：沪铜主力合约2207高开走高，收于71900元/吨，收涨1.15%。
• 基本面分析：
  • 工业品氛围好转，铜价止跌回升。
  • 铜精矿TC持稳，但冶炼厂集中检修导致供应受限。
  • 5月产量或创年内新低，但山东冶炼厂将逐步复产，下半年新增产能将释放。
• 结论：供应偏紧，成本支撑强劲，市场情绪回暖。
• 操作建议：观望

铝

• 价格表现：沪铝主力合约2207收于20775元/吨，收涨1.34%。
• 基本面分析：
  • 成本端（氧化铝、电力、预焙阳极）维持高位，冶炼加工利润回升。
  • 国内电解铝运行产能有望小幅提升，云南、广西等地有复产计划。
  • 下游开工率回升，市场情绪改善，库存持续下降。
• 结论：成本支撑和低库存对铝价形成支撑，短期表现偏强。
• 操作建议：观望

铅

• 价格表现：沪铅2207合约收于15045元/吨，收涨1.66%。
• 基本面分析：
  • 原料供应偏紧，部分企业检修，产量维持稳定。
  • 再生铅企业逐步复产，但安徽地区因环保压力和利润不佳，再生铅供应或下滑。
  • 下游蓄电池需求低迷，但成本支撑仍存。
• 结论：供需偏弱，预计维持低位震荡。
• 操作建议：观望

能源化工

橡胶

• 价格表现：RU2209收于13220元/吨，上涨0.34%。
• 基本面分析：
  • 供给端国内外产出预期增多，但主产区持续降雨影响割胶。
  • 下游需求受疫情影响仍偏弱，开工率低位。
  • 国家稳经济政策推动供需边际改善。
• 结论：短期供需偏紧，胶价震荡偏强。
• 操作建议：谨慎偏多

纸浆

• 价格表现：SP2209震荡走高，收于7144元/吨，上涨0.39%。
• 基本面分析：
  • 国际供应偏紧，外盘报价维持高位。
  • 国内需求处于淡季，整体疲软。
  • 供需面未出现大幅变化，下行空间有限。
• 结论：供需格局未明显改善，预计维持宽幅震荡。
• 操作建议：观望

原油

• 价格表现：上海原油收涨3.09%。
• 基本面分析：
  • 宏观情绪回暖，美国对华政策表态及主要经济体稳经济举措提振市场。
  • 供应端仍偏紧，俄罗斯供应受制裁影响，利比亚产量未恢复。
  • 需求端夏季旺季临近，中美炼厂开工率回升。
• 结论：供应紧张与需求上升支撑油价，但需警惕宏观风险。
• 操作建议：建议观望或短线为主，注意风险

PTA

• 价格表现：PTA冲高回落。
• 基本面分析：
  • 跟随原油波动，受国际油价上涨影响。
  • PTA开工负荷下滑，聚酯负荷提升，日供需小幅去库。
• 结论：主要受成本端影响，波动较大。
• 操作建议：短线交易

MEG（乙二醇）

• 价格表现：EG走弱。
• 基本面分析：
  • 受原油价格上涨影响，但供需两弱，驱动不足。
  • 华东主港库存维持高位，国内开工负荷受压制。
  • 后期新装置投产将加剧供需矛盾。
• 结论：供需矛盾难解，预计维持偏弱行情。
• 操作建议：短线交易，注意风险

风险提示

• 动力煤：政策压制持续。
• 铜：冶炼厂检修影响供应。
• 铝：产能大规模释放风险。
• 铅：供给超预期。
• 橡胶：主产区降雨影响供应。
• PTA：原油回调风险。
• MEG：原油回调风险。
• 原油：俄乌谈判和伊核谈判进展顺利可能带来下行风险。

操作建议汇总

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据，投资者据此操作，风险自担。