20260327-大越期货-聚烯烃早报_18页_783kb
报告摘要
聚烯烃早报总结（2026-3-27）
一、LLDPE概述
核心内容
LLDPE（线性低密度聚乙烯）近期走势呈现震荡态势，基本面整体偏多，但部分技术与市场因素偏空。
主要观点
-
基本面：
- 宏观方面，2月官方制造业PMI为50.2%，较上月上升1.1个百分点，重回扩张区间。
- 伊朗局势缓解，外盘原油由上涨转入震荡。
- 下游需求方面，农膜需求良好，但高价原料导致企业备货意愿较低；包装膜以刚需为主；管材开工率和订单偏低。
- 当前LL交割品现货价为8550元/吨，较前一交易日上涨150元，基本面偏多。
-
基差：LLDPE 2605合约基差为-217元，升贴水比例-2.5%，偏空。
-
库存：PE综合库存为64.4万吨，较前一交易日增加2.1万吨，偏空。
-
盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日均线之上，偏多。
-
主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空。
-
预期：受伊朗局势影响，油价震荡，PE主力合约今日走势预计震荡。
关键信息
- 利多因素：成本支撑、原油大幅波动
- 利空因素：库存增加、主力持仓净空
- 主要逻辑：地缘政治
- 主要风险点：原油大幅波动、国际政策博弈
二、PP概述
核心内容
PP（聚丙烯）近期走势也呈现震荡态势，基本面偏多，但部分技术与市场因素偏空。
主要观点
-
基本面：
- 宏观方面，2月官方制造业PMI为50.2%，重回扩张区间。
- 伊朗局势缓解，外盘原油由上涨转入震荡。
- 供需端，多套PDH装置因原料问题停车检修，塑编需求提升但企业开工意愿低，BOPP开工率下降，下游对高价原料抵触。
- 当前PP交割品现货价为9050元/吨，较前一交易日上涨150元，基本面偏多。
-
基差：PP 2605合约基差为-70元，升贴水比例-0.8%，偏空。
-
库存：PP综合库存为50.0万吨，较前一交易日减少9.7万吨，偏多。
-
盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日均线之上，偏多。
-
主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空。
-
预期：受伊朗局势影响，油价震荡，PP主力合约今日走势预计震荡。
关键信息
- 利多因素：成本支撑、原油大幅波动
- 利空因素：主力持仓净空
- 主要逻辑：地缘政治
- 主要风险点：原油大幅波动、国际政策博弈
三、现货行情与期货盘面对比
| 项目 | 现货交割品 | 价格（元/吨） | 变化（元/吨） | 期货盘面（05合约） | 价格（元/吨） | 变化（元/吨） | 库存类型 | 数量（万吨） | 变化（万吨） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| LLDPE | 现货 | 8550 | +150 | 期货 | 8767 | +52 | 仓单 | 4429 | -223 |
| LLDPE | 进口美金 | 940 | 0 | 基差 | -217 | +98 | PE综合厂库 | 64.4 | +2.1 |
| LLDPE | 进口折盘 | 7957 | -3 | L01 | 8338 | +65 | PE社会库存 | 60.7 | -1.2 |
| LLDPE | 进口价差 | 593 | +153 | L05 | 8767 | +52 | |||
| LLDPE | L09 | L09 | 8632 | +64 |
| 项目 | 现货交割品 | 价格（元/吨） | 变化（元/吨） | 期货盘面（05合约） | 价格（元/吨） | 变化（元/吨） | 库存类型 | 数量（万吨） | 变化（万吨） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PP | 现货 | 9050 | +150 | 期货 | 9120 | +145 | 仓单 | 13013 | -280 |
| PP | 进口美金 | 1210 | 0 | 基差 | -70 | +5 | PP综合厂库 | 50.0 | -9.7 |
| PP | 进口折盘 | 10200 | -4 | PP01 | 8404 | +198 | PP社会库存 | 28.5 | -2.2 |
| PP | 进口价差 | -1150 | +154 | PP05 | 9120 | +145 | |||
| PP | PP09 | PP09 | 8809 | +217 |
四、供需平衡表
聚乙烯（PE）
| 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 1869.5 | - | 1599.84 | 1379.72 | 46.3% | 2979.56 | 39.55 | 2979.56 | - |
| 2019 | 1964.5 | 5.1% | 1765.08 | 1638.16 | 48.1% | 3403.24 | 36.61 | 3406.18 | 14.3% |
| 2020 | 2314.5 | 17.8% | 2008.47 | 1828.16 | 47.7% | 3836.63 | 37.83 | 3835.41 | 12.6% |
| 2021 | 2754.5 | 19.0% | 2328.34 | 1407.76 | 37.7% | 3736.1 | 37.57 | 3736.36 | -2.6% |
| 2022 | 2929.5 | 6.4% | 2532.19 | 1274.55 | 33.5% | 3806.74 | 38.93 | 3805.38 | 1.8% |
| 2023 | 3189.5 | 8.9% | 2807.37 | 1264.72 | 31.1% | 4072.09 | 41.43 | 4069.59 | 6.9% |
| 2024 | 3584.5 | 12.4% | 2773.8 | 1360.32 | 32.9% | 4134.12 | 47.8 | 4127.75 | 1.4% |
| 2025E | 4319.5 | 20.5% | - | - | - | - | - | - | - |
聚丙烯（PP）
| 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 2245.5 | - | 1956.81 | 448.38 | 18.6% | 2405.19 | 23.66 | 2405.19 | - |
| 2019 | 2445.5 | 8.9% | 2240 | 487.94 | 17.9% | 2727.94 | 37.86 | 2713.74 | 12.8% |
| 2020 | 2825.5 | 15.5% | 2580.98 | 619.12 | 19.3% | 3200.1 | 37.83 | 3200.13 | 17.9% |
| 2021 | 3148.5 | 11.4% | 2927.99 | 352.41 | 10.7% | 3280.4 | 35.72 | 3282.51 | 2.6% |
| 2022 | 3413.5 | 8.4% | 2965.46 | 335.37 | 10.2% | 3300.83 | 44.62 | 3291.93 | 0.3% |
| 2023 | 3893.5 | 14.1% | 3193.59 | 293.13 | 8.4% | 3486.72 | 44.65 | 3486.69 | 5.9% |
| 2024 | 4418.5 | 13.5% | 3425 | 360 | 9.5% | 3785 | 51.4 | 3778.25 | 8.4% |
| 2025E | 4906 | 11.0% | - | - | - | - | - | - | - |
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