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聚烯烃早报总结（2026-2-2）

核心内容概述

本报告分析了2026年2月2日聚烯烃市场（LLDPE与PP）的行情，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，同时总结了影响市场的利多与利空因素及主要逻辑与风险点。

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LLDPE市场分析

基本面

• 官方1月制造业PMI为49.3%，处于收缩区间。
• OPEC+宣布暂停2026年第一季度增产计划，因季节性需求疲软。
• 受伊朗等地缘政治影响，原油走势偏强，带动聚烯烃成本支撑。
• 春节临近，农膜与包装膜企业订单减少，整体需求偏弱，基本面中性。

基差

• LLDPE 2605合约基差为-74，升贴水比例为-1.1%，偏空。

库存

• PE综合库存为34.8万吨，环比下降3.1万吨，偏多。

盘面

• LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日均线之上，偏多。

主力持仓

• LLDPE主力持仓净空，增空，偏空。

预期

• 塑料主力合约预计震荡，受OPEC+暂停增产、地缘政治影响油价、成本支撑等因素影响。

利多与利空

• 利多：
  • 成本支撑
  • 原油反弹
• 利空：
  • 下游需求同比偏弱

主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：供过于求，供需边际变化敏感。
• 主要风险点：原油大幅波动、国际政策博弈。

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PP市场分析

基本面

• 官方1月制造业PMI为49.3%，处于收缩区间。
• OPEC+暂停2026年第一季度增产计划，原油走势偏强，带动成本支撑。
• PDH装置检修偏多，影响供应。
• 塑编与管材需求弱，订单少，基本面中性。

基差

• PP 2605合约基差为-74，升贴水比例为-1.1%，偏空。

库存

• PP综合库存为40.1万吨，环比下降3.2万吨，偏多。

盘面

• PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日均线之上，偏多。

主力持仓

• PP主力持仓净空，减空，偏空。

预期

• PP主力合约预计震荡，受OPEC+暂停增产、地缘政治影响油价、成本支撑及PDH检修增加等因素影响。

利多与利空

• 利多：
  • 成本支撑
  • 原油反弹
• 利空：
  • 下游需求淡季

主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：供过于求，供需边际变化敏感。
• 主要风险点：原油大幅波动、国际政策博弈。

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现货与期货行情对比

项目	现货交割品	价格	变化	期货盘面（05合约）	价格	变化	库存类型	数量	变化
LLDPE	现货	6940	+60	期货	7014	-35	仓单	9379	-19
LLDPE	进口美金	761	0	基差	-74	95	PE综合厂库	34.8	0.0
LLDPE	进口折盘	6514	+2	期货	7095	-21	PE社会库存	48.0	0.0
LLDPE	进口价差	426	+58	期货	7014	-35	-	-	-
	-	-	-	期货	7069	-35	-	-	-

项目	现货交割品	价格	变化	期货盘面（05合约）	价格	变化	库存类型	数量	变化
PP	现货	6750	0	期货	6824	-46	仓单	17236	0
PP	进口美金	815	0	基差	-74	46	PP综合厂库	40.1	0.0
PP	进口折盘	6965	+2	期货	6801	-39	PP社会库存	26.9	0.0
PP	进口价差	-215	-2	期货	6824	-46	-	-	-
	-	-	-	期货	6857	-45	-	-	-

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供需平衡表（2018-2024）

聚乙烯（PE）

年份	产能（万吨）	产能增速	产量（万吨）	净进口量（万吨）	进口依赖度	表观消费量（万吨）	期末库存（万吨）	实际消费量（万吨）	消费增速
2018	1869.5	-	1599.84	1379.72	46.3%	2979.56	39.55	2979.56	-
2019	1964.5	5.1%	1765.08	1638.16	48.1%	3403.24	36.61	3406.18	14.3%
2020	2314.5	17.8%	2008.47	1828.16	47.7%	3836.63	37.83	3835.41	12.6%
2021	2754.5	19.0%	2328.34	1407.76	37.7%	3736.1	37.57	3736.36	-2.6%
2022	2929.5	6.4%	2532.19	1274.55	33.5%	3806.74	38.93	3805.38	1.8%
2023	3189.5	8.9%	2807.37	1264.72	31.1%	4072.09	41.43	4069.59	6.9%
2024	3584.5	12.4%	2773.8	1360.32	32.9%	4134.12	47.8	4127.75	1.4%
2025E	4319.5	20.5%	-	-	-	-	-	-	-

聚丙烯（PP）

年份	产能（万吨）	产能增速	产量（万吨）	净进口量（万吨）	进口依赖度	表观消费量（万吨）	期末库存（万吨）	实际消费量（万吨）	消费增速
2018	2245.5	-	1956.81	448.38	18.6%	2405.19	23.66	2405.19	-
2019	2445.5	8.9%	2240	487.94	17.9%	2727.94	37.86	2713.74	12.8%
2020	2825.5	15.5%	2580.98	619.12	19.3%	3200.1	37.83	3200.13	17.9%
2021	3148.5	11.4%	2927.99	352.41	10.7%	3280.4	35.72	3282.51	2.6%
2022	3413.5	8.4%	2965.46	335.37	10.2%	3300.83	44.62	3291.93	0.3%
2023	3893.5	14.1%	3193.59	293.13	8.4%	3486.72	44.65	3486.69	5.9%
2024	4418.5	13.5%	3425	360	9.5%	3785	51.4	3778.25	8.4%
2025E	4906	11.0%	-	-	-	-	-	-	-

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数据来源与联系方式

• 数据来源：钢联、大越期货整理
• 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼
• 电话：0575-88333535
• 邮箱：dyqh@dyqh.info

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