20260310-大越期货-聚烯烃早报_18页_783kb
报告摘要
聚烯烃早报总结（2026-3-10）
核心内容概览
本报告为大越期货投资咨询部朱天一发布的聚烯烃市场早报，涵盖LLDPE和PP（聚丙烯）两大品种的市场分析，重点包括基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，同时涉及供需平衡表及市场风险提示。
LLDPE市场分析
基本面
- 宏观环境：2月官方制造业PMI为50.2%，重回扩张区间。伊朗局势引发霍尔木兹海峡航运中断，但特朗普称战争结束，G7使用战略储备导致外盘原油回落。
- 供需端：
- 农膜需求启动，下游企业开工显著提升。
- 包装膜以刚需为主，但因原料上涨观望情绪浓厚。
- 管材开工率小幅回升，工地陆续开工。
- 现货价格：LLDPE交割品现货价为7420元/吨，无变化。
- 基本面整体：偏多。
基差与持仓
- 基差：LLDPE 2605合约基差为-524元，升贴水比例为-6.6%，偏空。
- 主力持仓：净空，减空，偏空。
盘面走势
- 20日均线：向上，收盘价位于20日均线之上，偏多。
- 预期走势：今日走势宽幅震荡。
利多与利空因素
- 利多：
- 成本支撑
- 伊朗局势推动原油上涨
- 利空：未明确列出，但提及供需边际变化敏感。
- 主要逻辑：供过于求，供需边际变化敏感。
- 主要风险点：
- 原油大幅波动
- 国际政策博弈
PP市场分析
基本面
- 宏观环境：与LLDPE相同，2月PMI回升，原油价格回落。
- 供需端：
- 塑编开工小幅提升，企业订单好转。
- BOPP开工率反常下降，下游对高价原料有所抵触。
- 现货价格：PP交割品现货价为7650元/吨，无变化。
- 基本面整体：偏多。
基差与持仓
- 基差：PP 2605合约基差为-354元，升贴水比例为-4.8%，偏空。
- 主力持仓：净空，减空，偏空。
盘面走势
- 20日均线：向上，收盘价位于20日均线之上，偏多。
- 预期走势：今日走势宽幅震荡。
利多与利空因素
- 利多：
- 成本支撑
- 伊朗局势推动原油上涨
- 利空：未明确列出，但提及供需边际变化敏感。
- 主要逻辑：供过于求，供需边际变化敏感。
- 主要风险点：
- 原油大幅波动
- 国际政策博弈
供需平衡表
聚乙烯（PE）供需平衡表
| 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 1869.5 | - | 1599.84 | 1379.72 | 46.3% | 2979.56 | 39.55 | 2979.56 | - |
| 2019 | 1964.5 | 5.1% | 1765.08 | 1638.16 | 48.1% | 3403.24 | 36.61 | 3406.18 | 14.3% |
| 2020 | 2314.5 | 17.8% | 2008.47 | 1828.16 | 47.7% | 3836.63 | 37.83 | 3835.41 | 12.6% |
| 2021 | 2754.5 | 19.0% | 2328.34 | 1407.76 | 37.7% | 3736.1 | 37.57 | 3736.36 | -2.6% |
| 2022 | 2929.5 | 6.4% | 2532.19 | 1274.55 | 33.5% | 3806.74 | 38.93 | 3805.38 | 1.8% |
| 2023 | 3189.5 | 8.9% | 2807.37 | 1264.72 | 31.1% | 4072.09 | 41.43 | 4069.59 | 6.9% |
| 2024 | 3584.5 | 12.4% | 2773.8 | 1360.32 | 32.9% | 4134.12 | 47.8 | 4127.75 | 1.4% |
| 2025E | 4319.5 | 20.5% | - | - | - | - | - | - | - |
聚丙烯（PP）供需平衡表
| 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 2245.5 | - | 1956.81 | 448.38 | 18.6% | 2405.19 | 23.66 | 2405.19 | - |
| 2019 | 2445.5 | 8.9% | 2240 | 487.94 | 17.9% | 2727.94 | 37.86 | 2713.74 | 12.8% |
| 2020 | 2825.5 | 15.5% | 2580.98 | 619.12 | 19.3% | 3200.1 | 37.83 | 3200.13 | 17.9% |
| 2021 | 3148.5 | 11.4% | 2927.99 | 352.41 | 10.7% | 3280.4 | 35.72 | 3282.51 | 2.6% |
| 2022 | 3413.5 | 8.4% | 2965.46 | 335.37 | 10.2% | 3300.83 | 44.62 | 3291.93 | 0.3% |
| 2023 | 3893.5 | 14.1% | 3193.59 | 293.13 | 8.4% | 3486.72 | 44.65 | 3486.69 | 5.9% |
| 2024 | 4418.5 | 13.5% | 3425 | 360 | 9.5% | 3785 | 51.4 | 3778.25 | 8.4% |
| 2025E | 4906 | 11.0% | - | - | - | - | - | - | - |
市场展望
- LLDPE：当前基本面偏多，但基差偏空，主力持仓净空，预计今日走势宽幅震荡。
- PP：基本面偏多，基差偏空，主力持仓净空，预计今日走势宽幅震荡。
风险提示
- 主要风险点：
- 原油价格大幅波动
- 国际政策博弈
其他信息
- 联系方式：朱天一，0575-85226759
- 免责声明：
- 本报告由大越期货股份有限公司发布，未经授权不得更改或传播。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议，不承担任何责任。
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