> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚烯烃早报总结（2026-3-26） ## 一、LLDPE概述 ### 核心内容 LLDPE（线性低密度聚乙烯）近期市场表现受到多方面因素影响，整体呈现震荡态势。 ### 主要观点 - **基本面**：宏观方面，2月官方制造业PMI为50.2%，重回扩张区间。伊朗局势缓和，外盘原油价格由涨转震荡。春耕启动带动地膜需求，但因原料价格高企，企业备货意愿不强；包装膜需求以刚需为主，管材开工率和订单量偏低。当前LLDPE交割品现货价为8400元/吨，较前一日下跌550元，基本面整体偏多。 - **基差**：LLDPE 2605合约基差为-315元，升贴水比例为-3.6%，偏空。 - **库存**：PE综合库存为64.4万吨，较前一日增加2.1万吨，偏空。 - **盘面**：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日均线之上，偏多。 - **主力持仓**：LLDPE主力持仓净空，且空头增加，偏空。 - **预期**：LLDPE主力合约预计今日走势震荡，主要受伊朗局势扰动油价、外盘原油转入震荡、库存中性及下游需求恢复等因素影响。 ### 关键信息 - 利多因素：成本支撑、原油大幅波动 - 利空因素：主力持仓净空、库存偏空 - 主要逻辑：地缘政治影响 - 主要风险点：原油大幅波动、国际政策博弈 ## 二、PP概述 ### 核心内容 PP（聚丙烯）市场同样受到地缘政治和供需变化的影响，整体震荡为主。 ### 主要观点 - **基本面**：宏观方面，2月制造业PMI重回扩张区间。伊朗局势缓和，外盘原油价格震荡。PDH装置因原料问题停车检修，塑编需求提升但企业开工意愿低，BOPP开工率下降。当前PP交割品现货价为8900元/吨，较前一日下跌350元，基本面整体偏多。 - **基差**：PP 2605合约基差为-75元，升贴水比例为-0.8%，偏空。 - **库存**：PP综合库存为50.0万吨，较前一日减少9.7万吨，偏多。 - **盘面**：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日均线之上，偏多。 - **主力持仓**：PP主力持仓净空，但空头减少，偏空。 - **预期**：PP主力合约预计今日走势震荡，主要受伊朗局势扰动油价、外盘原油震荡、库存中性及下游需求恢复等因素影响。 ### 关键信息 - 利多因素：成本支撑、原油大幅波动 - 利空因素：主力持仓净空 - 主要逻辑：地缘政治影响 - 主要风险点：原油大幅波动、国际政策博弈 ## 三、现货行情与期货盘面对比 | 地区 | 价格 | 变化 | 主力合约 | 价格 | 变化 | 库存类型 | 数量 | 变化 | |--------------|--------|--------|------------|--------|--------|------------|----------|----------| | 现货交割品 | 8400 | -550 | 05合约 | 8715 | -203 | 仓单 | 4652 | -14 | | LL进口美金 | 956 | 0 | 基差 | -315 | -347 | PE综合厂库 | 64.4 | +2.1 | | LL进口折盘 | 8093 | +9 | L01 | 8273 | -170 | PE社会库存 | 60.7 | -1.2 | | LL进口价差 | 307 | -559 | L05 | 8715 | -203 | | | | | | | | L09 | 8568 | -168 | | | | | 地区 | 价格 | 变化 | 主力合约 | 价格 | 变化 | 库存类型 | 数量 | 变化 | |--------------|--------|--------|------------|--------|--------|------------|----------|----------| | 现货交割品 | 8900 | -350 | 05合约 | 8975 | -139 | 仓单 | 13293 | -2434 | | PP进口美金 | 1230 | 0 | 基差 | -75 | -211 | PP综合厂库 | 50.0 | -9.7 | | PP进口折盘 | 10370 | +12 | PP01 | 8206 | -188 | PP社会库存 | 28.5 | -2.2 | | PP进口价差 | -1470 | -362 | PP05 | 8975 | -139 | | | | | | | | PP09 | 8592 | -188 | | | | ## 四、供需平衡表 ### 聚乙烯（PE） | 年份 | 产能 | 产能增速 | 产量 | 净进口量 | 进口依赖度 | 表观消费量 | 期末库存 | 实际消费量 | 消费增速 | |------|---------|----------|----------|----------|------------|------------|----------|------------|----------| | 2018 | 1869.5 | - | 1599.84 | 1379.72 | 46.3% | 2979.56 | 39.55 | 2979.56 | - | | 2019 | 1964.5 | 5.1% | 1765.08 | 1638.16 | 48.1% | 3403.24 | 36.61 | 3406.18 | 14.3% | | 2020 | 2314.5 | 17.8% | 2008.47 | 1828.16 | 47.7% | 3836.63 | 37.83 | 3835.41 | 12.6% | | 2021 | 2754.5 | 19.0% | 2328.34 | 1407.76 | 37.7% | 3736.1 | 37.57 | 3736.36 | -2.6% | | 2022 | 2929.5 | 6.4% | 2532.19 | 1274.55 | 33.5% | 3806.74 | 38.93 | 3805.38 | 1.8% | | 2023 | 3189.5 | 8.9% | 2807.37 | 1264.72 | 31.1% | 4072.09 | 41.43 | 4069.59 | 6.9% | | 2024 | 3584.5 | 12.4% | 2773.8 | 1360.32 | 32.9% | 4134.12 | 47.8 | 4127.75 | 1.4% | | 2025E| 4319.5 | 20.5% | - | - | - | - | - | - | - | ### 聚丙烯（PP） | 年份 | 产能 | 产能增速 | 产量 | 净进口量 | 进口依赖度 | 表观消费量 | 期末库存 | 实际消费量 | 消费增速 | |------|----------|----------|----------|----------|------------|------------|----------|------------|----------| | 2018 | 2245.5 | - | 1956.81 | 448.38 | 18.6% | 2405.19 | 23.66 | 2405.19 | - | | 2019 | 2445.5 | 8.9% | 2240 | 487.94 | 17.9% | 2727.94 | 37.86 | 2713.74 | 12.8% | | 2020 | 2825.5 | 15.5% | 2580.98 | 619.12 | 19.3% | 3200.1 | 37.83 | 3200.13 | 17.9% | | 2021 | 3148.5 | 11.4% | 2927.99 | 352.41 | 10.7% | 3280.4 | 35.72 | 3282.51 | 2.6% | | 2022 | 3413.5 | 8.4% | 2965.46 | 335.37 | 10.2% | 3300.83 | 44.62 | 3291.93 | 0.3% | | 2023 | 3893.5 | 14.1% | 3193.59 | 293.13 | 8.4% | 3486.72 | 44.65 | 3486.69 | 5.9% | | 2024 | 4418.5 | 13.5% | 3425 | 360 | 9.5% | 3785 | 51.4 | 3778.25 | 8.4% | | 2025E| 4906 | 11.0% | - | - | - | - | - | - | - | ## 五、免责声明 - 本报告由大越期货股份有限公司发布，未经授权不得更改、复制或传播。 - 报告基于公开资料及实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 报告仅作参考，不构成投资建议，不承担因使用报告而产生的任何责任。 - 报告观点不代表公司立场，仅反映编写人员的分析与设想。