20240114-德邦证券-策略周报_静待新变量_11页_2mb

全球股票市场表现
上周全球市场涨跌互现，表现最好的是日经225，涨幅达66%；美股方面，纳斯达克、标普500、道琼斯工业指数分别上涨31%、18%和03%；欧洲、新兴市场分化较大，印度、越南等小幅上涨，巴西、墨西哥、恒生指数等跌幅明显。

宏观经济环境
美国通胀数据超预期（12月核心CPI同比3.9%，环比0.3%），但市场反应平淡，美股呈窄幅震荡。ISM非制造业就业分项大幅下滑至43.3，显示就业预期转弱，叠加2024年国债到期规模大，市场认为美联储可能在一季度降息。

流动性分析
10年美债收益率回落，美元指数波动，市场处于区间震荡状态，降低再融资成本预期推动降息预期上升，但后续需观察企业财报指引。

配置建议
短期以区间震荡思路应对，关注中小成长板块的机会，等待经济数据明确信号。如经济走弱，小盘成长表现或将优势凸显。

风险提示

1. 海外通胀超预期，可能导致美联储紧缩政策重启。
2. 全球经济景气度下降，拖累美股盈利，进而影响全球市场。
3. 地缘政治事件的突发对市场带来避险情绪与波动。