挖掘机专题：国内市场静待回暖，国际化持续推进-20240114-中邮证券-19页_1mb

挖掘机行业分析总结：国内市场与国际化展望

概述

挖掘机是工程机械的核心代表，集成了液压、传动、电控等先进技术，被誉为工程机械“明珠”，全球销量占比约三分之一。报告分析2023年市场表现和前景。

市场现状

• 销售数据：2023年全球销量195万台，同比下降25.4%，国内销量9万台下降40.8%，但12月国内销量转正（同比增长24%），外销首次超内销，同比下降40.4%。
• 行业结构：国内市场集中度提升，CR4达68.4%，CR8达86%，国产品牌主导；机型结构中，小挖和迷你挖应用广泛，中挖逐步减少。
• 国际拓展：海外市场潜力巨大，中国出口占全球份额仅14%，预计2023年全球销量下滑7.7%。重点区域如欧洲、北美和亚太需求强劲，机型以微挖为主导。
• 后市场：8年保有量170万台，10年保有量190万台，带来换新市场、服务和配件需求，形成蓝海空间。

行业前景

• 预测：国内销量预计2024年增长10%，2025年增长5%，2026年增长10%，随政策落地；出口预计2024年增长5%，2025年下降5%，受地缘风险影响。
• 增长驱动：国内新增需求来自基建、地产、农业投资；海外需求增长由微小挖和电动产品推动。
• 风险提示：国内景气度恢复不及预期、国际化进展放缓、竞争加剧可能导致价格战。

推荐公司

• 整机厂：三一重工、徐工机械、中联重科；关注其营收增长和市场份额。
• 零部件厂商：恒立液压、长龄液压、艾迪精密；受益于液压技术进步和全球应用。

总体结论

行业有望筑底回暖，结合内需复苏和国际化机遇，但需警惕竞争风险。投资前务必审阅免责条款。