20210818-第一上海证券-新力量New_Force总第3862期_10页_468kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份由第一上海证券有限公司发布的市场研究报告，内容涵盖港股市场分析和对福斯特（603806.SH）的公司评论。报告指出，港股市场在经历阶段性稳定期后，进入二度探底行情，投资者需保持警惕，避免过度看多。同时，对福斯特作为国内光伏胶膜龙头企业进行了深入分析，包括其业务发展、产能扩张及未来增长点。

大市分析

主要观点

• 港股走势：8月17日，港股出现四连跌，恒指跌穿26000点，创年内最弱水平。恒指下跌436点或1.66%，国指下跌207点或2.23%。
• 市场情绪：资金外流压力加大，港股通连续第四日净流出47亿元，港汇进一步走弱。
• 技术指标：恒指10日与20日均线交汇于26300点，该点位成为反弹阻力。市场可能进一步向下发展。
• 操作建议：投资者应保持警惕，避免过早看多，建议为后续操作预留空间。

关键信息

• 恒指与国指跌幅较大，互联网科技股领跌。
• 港股主板成交金额达1661亿元，沽空金额为242.6亿元，沽空比例为14.61%。
• 升跌股数比例为457:1249，市场整体偏弱。
• 未来需关注美联储全球央行行长年会，可能影响市场走势。

公司评论：福斯特

公司简介

• 福斯特是一家专注于单/多层聚合物功能薄膜材料产品体系的研发与生产的企业，业务涵盖光伏材料、电子材料和功能膜材料。
• 2020年市占率达55% - 60%，全球光伏胶膜供应市场领先。

业务表现

• 2020年：光伏胶膜销量达8.65亿平米，营收75.62亿元，同比增长32.79%；毛利率达29.04%。
• 2021年上半年：光伏胶膜销量达4.61亿平米，同比增长23.19%；营收57.16亿元，同比增长69.29%。
• 电子材料：感光干膜销量达4547.15万平米，同比增长210.95%，成为未来增长点。

产能与增长

• 光伏胶膜：2020年末设计产能达10.51亿平米，2021年新增1.5亿平米，预计下半年新增1.5-2.5亿平米。
• 电子材料：2020年产能达2.16亿平米，计划投资建设年产4.2亿平米感光干膜项目，总投资11.26亿元。
• 市场前景：全球光伏新增装机量预计年复合增长率达18%，推动光伏胶膜需求增长。

产品线扩展

• 公司产品线涵盖普通干膜、半高感干膜、高感干膜等，广泛应用于PCB行业。
• 挠性覆铜板（FCCL）作为FPC的核心原材料，公司已具备批量生产能力，并获得下游客户认可。

财务预测

• 2021年预计营业收入为12548.89百万元，归母净利润1937.17百万元，每股收益2.04元。
• 未来三年（2022-2023）预计营收和净利润持续增长，市盈率逐步下降。

关键信息总结

• 港股市场进入二度探底行情，需谨慎应对。
• 福斯特作为国内光伏胶膜龙头，业务增长稳定，电子材料板块成为新亮点。
• 公司产能持续扩张，巩固市场领先地位。
• 光伏行业需求增长，推动公司业绩提升。
• 投资者应关注公司未来在电子材料领域的增长潜力。