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港股大市与公司研究总结

核心内容

港股在复活节长假后重新开市，整体呈现下跌调整态势，主要受周边股市跌幅追回及人行降准幅度低于预期影响。恒指下跌490点，收于21028点，国指下跌218点，收于7168点。港股通连续第六日录得净流入，显示市场仍有资金流入。市场整体保持谨慎态度，建议配置侧重防守。

主要观点

1. 港股短期走势：

   • 港股在长假后出现下跌，主要由于追回周边市场跌幅及政策预期。
   • 21700点被视为关键支撑位，市场短期内可能有企稳或反弹机会，但整体仍偏弱。
   • 建议投资者保持谨慎，避免过度激进操作，关注港元走势及市场波动。

2. 市场策略建议：

   • 配置策略应侧重防守，增加稳增长及高息股的比重。
   • 行业龙头更具吸引力，减少杠杆，分散环球配置以降低风险。

关键信息

公司研究

1. 保利协鑫能源（03800，买入）

• 业绩表现：2021年公司全年收入达196.9亿元人民币，同比增长34.3%；综合毛利率提升至37.3%；光伏材料业务收入同比增长78.3%，实现分部利润55.3亿元；归母净利润50.8亿元，去年同期为亏损56.7亿元。
• 业务增长：多晶硅产量和价格双升，2022年预计新增颗粒硅产能，提升整体硅料供应能力。
• 目标价：目标价提升至4.50港元，对应2022-2024年10/9.6/14倍预测市盈率。
• 风险提示：投产进度不及预期。

2. 中国中药（00570，买入）

• 业绩表现：2021年公司全年营收190.5亿元，同比增长28.7%；净利润19.3亿元，同比增长16.2%。
• 业务增长：中药配方颗粒业务持续高增长，2021年收入达134亿元，同比增长33.3%，占营收比例提升至70.3%。
• 市场地位：公司在配方颗粒市场具备领先优势，包括技术壁垒、原材料供应链及市场渠道。
• 目标价：目标价调整至8.40港元，对应2022年15倍PE估值。
• 风险提示：市场扩张不及预期。

行业分析

光伏行业

• 保利协鑫能源：受益于颗粒硅产能提升及硅料价格高企，预计未来2年硅料价格陡降概率不大，公司具备成本控制及低碳化优势。

医药行业

• 中国中药：配方颗粒市场持续扩张，有望取代30%以上的中药饮片市场，公司具备领先优势。

其他公司

零售消费

• 李宁：目标价105.4港元，对应2022年26.5倍PE。
• 安踏：目标价123.9港元，对应2022年22.7倍PE。
• 特步：目标价14.08港元，对应2022年20.6倍PE。
• 波司登：目标价6.9港元，对应2022年14.6倍PE。
• 申洲国际：目标价154.5港元，对应2022年25.1倍PE。

教育行业

• 宇华教育：目标价5.5港元，对应2022年3.1倍PE。
• 新高教：目标价7港元，对应2022年4.4倍PE。
• 希望教育：目标价3.47港元，对应2022年3.8倍PE。

博彩行业

• 银河娱乐集团：目标价55.46港元，对应2022年56.9倍PE。
• 澳门博彩控股：目标价6.1港元，对应2022年不适用PE。
• 金沙中国：目标价28.1港元，对应2022年48.3倍PE。

软件及互联网、硬件及半导体

• 腾讯：目标价560港元，对应2022年24.6倍PE。
• 网龙：目标价31港元，对应2022年5.6倍PE。
• 金山软件：目标价40.3港元，对应2022年46.1倍PE。
• 中软国际：目标价20.2港元，对应2022年10.3倍PE。

工业制造和基建

• 比亚迪：目标价386港元，对应2022年64.1倍PE。
• 吉利汽车：目标价18.36港元，对应2022年17.8倍PE。
• 中集安瑞科：目标价12.6港元，对应2022年13.1倍PE。
• 海螺水泥：目标价46.9港元，对应2022年5.2倍PE。

总结

港股市场整体表现疲软，受周边市场下跌及政策预期影响，建议投资者保持谨慎，侧重防守。保利协鑫能源和中国中药因其业务增长及行业地位，被给予买入评级。其他行业如零售、教育、博彩及工业制造等也展现出一定的增长潜力，目标价及估值均有所上调。整体市场仍需关注宏观经济及政策动向，合理配置资产以应对不确定性。