20210421-第一上海证券-新力量New_Force总第3780期_6页_468kb

总第3780期总结

核心内容概览

本报告主要分析了港股市场近期走势及部分重点公司的研究情况，包括大市整体表现、李宁公司的详细分析以及多个行业的公司评级与目标价调整。

大市分析

• 市场走势：港股在4月20日保持稳好走势，连续第三日上涨，恒指上涨30点至29136点，国指小幅下跌。市场对美团-W(03690)配股后的表现感到乐观，股价稳定在配股价273.8元以上，同时港股通净流入50多亿元，对市场构成支撑。
• 资金流动性：尽管市场出现回好势头，但资金流动性尚未明显改善，整体动力未确认增强，市场仍可能维持反复整理态势。
• 成交量与空头：港股主板成交金额达1957亿元，扣除美团-W的大宗交易后，实质成交量较低，仅为1445亿元。空头金额为192.7亿元，空头比例为9.85%。
• 个股表现：部分消息股表现突出，如李宁(02331)和农夫山泉(09633)分别上涨3%以上。

公司研究：李宁(02311)

• 评级与目标价：维持买入评级，目标价调整为73.00港元，较旧目标价59.00港元上涨24%。
• 业绩表现：公司一季度流水增长超预期，销售增长强劲。全平台零售流水按年增长80%-90%，其中线下渠道增长80%-90%，电商渠道增长约100%。
• 增长驱动因素：
  1. 需求端的驱动；
  2. 新疆棉事件对国产品牌的利好；
  3. 公司新签约运动潮流产品全球代言人，带动销量快速增长。
• 渠道运营效率：门店数量有所调整，但平均店效环比改善，折扣库存恢复健康水平。
• 盈利预测：上调未来三年盈利预测，预计2021年利润24.6亿，2022年利润32.8亿，2023年利润40.5亿。
• 估值：基于2022和2023年盈利预测，目标价对应45.0倍和36.5倍市盈率，维持买入评级。

其他公司评级与目标价调整

• 公司与行业分类：涵盖多个行业，包括零售消费、教育、博游、软件及互联网、硬体及半导体、金融、公用事业、商品原材料、工业制造和基建等。
• 主要公司信息：
  • 李宁：目标价73.00港元，买入评级，2022年市盈率38.8倍，2023年市盈率31.5倍。
  • 安踏：目标价167.00港元，买入评级，2022年市盈率42.1倍。
  • 波司登：目标价4.00港元，买入评级，2022年市盈率24.3倍。
  • 农夫山泉：目标价50.20港元，买入评级，2022年市盈率67.3倍。
  • 腾讯：目标价800.00港元，买入评级，2022年市盈率36.3倍。
  • 中芯国际：目标价26.50港元，买入评级，2022年市盈率11.6倍。
  • 华润电力：目标价9.87港元，买入评级，2022年市盈率15.4倍。
  • 紫金矿业：目标价13.62港元，买入评级，2022年市盈率21.2倍。
  • 比亚迪：目标价257.00港元，买入评级，2022年市盈率72.6倍。
  • 中升控股：目标价60.90港元，买入评级，2022年市盈率18.5倍。
  • 海螺水泥：目标价10.50港元，买入评级，2022年市盈率6.6倍。

风险因素

• 疫情反复；
• 品牌拓展不及预期。

图表摘要

• 盈利摘要：展示了2019至2023年的收入、净利润、每股收益及市盈率等数据，显示李宁等公司盈利增长趋势良好。
• 公司估值与评级表：列出了多个公司的现价、目标价、评级、市盈率、息率、EPS增长率及市值等关键信息。

总结

整体来看，港股市场在近期保持稳好走势，但资金流动性尚未明显改善，市场仍可能维持反复整理态势。李宁公司一季度销售增长强劲，受益于品牌资产、市场事件及代言人效应，业绩表现超预期，上调目标价并维持买入评级。其他行业如零售消费、教育、金融、公用事业等也有多家公司获得买入评级，显示市场对其未来增长持乐观态度。