20220512-华宝证券-新能源车月度数据点评_疫情短期扰动新能源车市_刚需释放渗透率将持续提升_8页_931kb

新能源车市场与动力电池行业分析总结

核心内容概述

2022年4月，受上海疫情影响，新能源车市出现短期波动，但新能源车渗透率仍创新高，达到29.0%。尽管4月新能源乘用车批发销量环比下降38.5%，但同比增长50.5%，显示市场韧性。同时，动力电池装车量为13.3GW，同比增长58.1%，环比下降38.0%，反映出疫情对供应链和物流的显著影响。随着疫情缓解和市场需求释放，新能源车市场预计将继续保持增长态势。

主要观点

1. 疫情对新能源车市场的影响

• 短期扰动：4月新能源乘用车销量因疫情导致的产业链停工、零部件供应受阻及物流压力而大幅下滑。
• 渗透率提升：尽管销量下滑，新能源车渗透率仍达到29.0%，主要得益于城市代步需求的刚性释放。
• A级车型表现突出：A0级新能源乘用车销量同比增长179.2%，A级车型销量也保持增长，而B级车型销量同环比均大幅下降，显示市场向更经济的车型倾斜。

2. 动力电池行业动态

• 装车量与产量：4月动力电池装车量和产量均出现环比下滑，但累计同比增长显著，显示行业长期增长趋势。
• 磷酸铁锂电池主导：磷酸铁锂电池装车量占比达67.0%，同比增长177.2%，成为市场主流。
• 高镍三元电池前景：高镍三元电池仍需用于高性能车型，随着技术改进和产能提升，其竞争力有望增强。

3. 市场格局与竞争态势

• 龙头地位稳固：宁德时代和比亚迪占据动力电池市场70%以上的份额，龙头优势明显。
• 二线厂商崛起：中创新航、国轩高科等二线厂商在市场份额上持续增长，与主流车企合作加深。
• 产业链整合趋势：电池厂商通过与上游锂矿资源企业合作，提升供应链稳定性与成本控制能力。

关键信息

行业趋势

• 新能源车市场中长期趋势向好，渗透率有望持续提升。
• 磷酸铁锂电池因成本优势和产能扩张，市场份额持续增长。
• 高镍三元电池在高性能车型中仍具不可替代性，未来有望通过技术改进提升竞争力。

投资建议

• 上游锂矿开采企业：关注开采成本低、锂矿资源优质的企业，其在价格上行中具有更强的盈利弹性。
• 电池材料厂商：关注电解液和隔膜领域具备成本与规模优势的龙头厂商，以及高镍三元正极材料厂商。
• 二线电池厂商：具备全产业链布局及与车企深度绑定的二线厂商（如广汽一中创新航、大众一国轩高科）有望获得高于市场增速的业绩和订单。

风险提示

• 新能源车产销量不及预期。
• 锂电行业竞争加剧。
• 产业链原料价格大幅波动。
• 新能源车政策不及预期。

图表摘要

• 图1：国内新能源乘用车销量（万辆）
• 图2：新能源乘用车渗透率（%）
• 图3：新能源车动力电池月度装机量（GW）
• 图4：2022年3月Top10电池企业装机量（GW）
• 图5：2021年我国动力电池装机量市场份额（%）
• 图6：2022年1-4月我国动力电池装机量市场份额（%）
• 图7：2022年3月我国动力电池装机量市场份额（%）
• 图8：2022年4月我国动力电池装机量市场份额（%）

表格摘要

• 表1：分类型4月新能源车销量（万辆）
  • 纯电动合计销量：21.38万辆，同比增长50.19%，环比下降38.70%。
  • 插电混合合计销量：6.54万辆，同比增长98.18%，环比下降22.14%。
  • 各车型销量与市场份额均有显著变化，A0级车型增长最快，B级车型表现最弱。

总结

总体来看，2022年4月新能源车市场受疫情影响出现短期下滑，但新能源车渗透率仍创新高。动力电池行业虽受疫情影响，但长期增长趋势未变，磷酸铁锂电池市场份额持续扩大，而高镍三元电池在高性能车型中仍具重要地位。投资方面，建议关注具备成本优势、资源布局和客户绑定能力的上下游一体化企业，尤其是锂矿开采、电池材料及二线电池厂商。同时，需警惕市场销量不及预期、行业竞争加剧及原材料价格波动等风险。