20221212-华宝证券-新能源车月度数据跟踪_11月车市销量表现亮眼_动力电池龙头集中度稳步上升_7页_918kb

2022年11月新能源车与动力电池市场分析总结

核心内容

2022年11月，中国新能源车市场表现亮眼，销量和渗透率均实现显著增长。动力电池产业也迎来产销新高，头部企业市场份额持续提升，行业竞争格局逐渐清晰。

主要观点

1. 新能源车销量持续增长

• 11月销量：新能源乘用车批发销量达72.8万辆，同比增长70.2%，环比增长7.9%。
• 细分类型：纯电动销量56.2万辆（同比增长64.2%），插电混动销量16.6万辆（同比增长94.3%）。
• 头部厂商表现：比亚迪和特斯拉表现优异，位列前两名；哪吒、理想、蔚来、零跑等新势力车企销量同比和环比表现较强，头部差距拉大。
• 合资品牌表现：南北大众在主流合资品牌中表现突出，占据纯电动市场55%的份额，其他合资与豪华品牌仍需发力。

2. 新能源车渗透率持续上升

• 批发渗透率：11月全国新能源车厂商批发渗透率35.9%，较2021年11月提升16个百分点。
• 自主品牌渗透率：达51.9%，豪华车中新能源渗透率40.6%，主流合资品牌新能源渗透率仅为5.0%。
• 零售渗透率：11月实现31.8%的新突破，自主品牌新能源车零售渗透率56.5%，豪华车32.1%，主流合资品牌5.2%。

关键信息

1. 动力电池市场表现

• 11月装机量：34.3GWh，同比增长64.5%，环比增长12.2%。
• 电池类型：
  • 三元电池：11.0GWh，占32.2%，同比增长19.5%，环比增长2.0%。
  • 磷酸铁锂电池：23.1GWh，占67.4%，同比增长99.5%，环比增长17.4%。
• 累计装机量（1-11月）：258.5GWh，同比增长101.5%。
  • 三元电池：99.0GWh，占38.3%，同比增长56.5%。
  • 磷酸铁锂电池：159.1GWh，占61.5%，同比增长145.5%。

2. 动力电池产量情况

• 11月产量：63.4GWh，同比增长124.6%，环比增长0.9%。
• 电池类型：
  • 三元电池：24.2GWh，占38.2%，同比增长133.0%，环比下降0.2%。
  • 磷酸铁锂电池：39.1GWh，占61.7%，同比增长119.7%，环比增长1.4%。
• 累计产量（1-11月）：489.2GWh，同比增长160.1%。

3. 市场集中度提升

• CR10：95.96%
• CR5：88.71%
• CR3：82.55%
• 宁德时代：市场份额达51.38%，环比上升2.3%。
• 比亚迪：市场份额达26.47%，环比上升0.7%。
• 二线厂商表现：欣旺达、亿纬锂能装机量环比提升明显，中创新航、国轩高科表现稳定。

投资建议

• 关注盈利能力反转与竞争格局优化的细分产业链：

  • 负极和隔膜领域：供给增量有限，关注具备成本和规模经济优势并上下游一体化布局的龙头厂商。
  • 动力电池厂商：随着成本下行和提价，盈利能力有望修复，建议关注具备碳酸锂自供能力的优质厂商。

• 关注新技术与新材料带来的革命性机会：

  • 快充和高镍电池：缓解续航焦虑，关注具备硅基负极量产能力的负极龙头厂商。
  • 高镍+高电压布局：关注具备成本控制能力的正极龙头厂商。
  • 2023年产业化突破：PET铜箔、芳纶涂覆隔膜、磷酸锰铁锂，关注布局相应产能且中试进展顺利的材料厂商。

• 关注电池新工艺带来的零部件机会：

  • 热管理、碳纳米管等厂商有望在新技术电池加速投产中获得订单增量。

风险提示

• 新能源车产销量不及预期
• 锂电行业竞争加剧
• 新能源发电行业复苏不及预期
• 产业链原料价格大幅波动
• 新能源行业政策不及预期