20161009-广发证券-建筑工程行业PPP应用领域研究之二--地下管廊：政策东风已到，综合管廊建设箭在弦上_32页_2mb

城市综合管廊建设与PPP模式应用研究报告

核心内容

城市综合管廊是一种现代化、科学化、集约化的城市基础设施，能够有效解决“马路拉链”和“空中蜘蛛网”等问题，提升城市管线管理效率与安全性。随着国家政策的推动，综合管廊建设逐渐成为重点发展方向，尤其在城市轨道交通、新区开发等场景下，具备显著的协同效应。

主要观点

• 城市问题与管廊建设的必要性：传统管线埋设方式导致管线损坏频繁、道路维修成本高、交通拥堵严重，综合管廊建设可有效解决这些问题。
• 政策支持与PPP模式：国家出台多项政策支持综合管廊建设，鼓励采用PPP模式，以缓解财政压力并引入社会资本。
• 市场潜力与行业格局：未来五年，中国综合管廊市场容量预计达万亿级别，设计市场由资质和业绩主导，施工市场则由大型央企占据主导地位。
• 技术与成本因素：综合管廊建设成本高，主要采用明挖法，盾构法尚未普及。钢材、水泥价格处于低位，有助于控制成本。
• 风险提示：市场竞争加剧、PPP项目不达预期、固定资产投资增速放缓等是主要风险点。

关键信息

城市综合管廊建设现状与挑战

• 城市综合管廊建设尚处于起步阶段，但已具备大规模发展的经济基础。
• 建设成本高，每公里约1.2亿元，但通过与轨道交通等项目结合可降低成本。
• 存在法律规范不完善、投资回报周期长等阻碍因素。

国内外建设经验

• 日本：1963年颁布《共同沟实施法》，并建立专门的地下管廊管理部门，推动管廊建设。
• 台湾：通过政府与管线单位共同出资，建立公共建设管理基金，明确费用分摊方式，提升建设效率。
• 广州大学城：采用收费制度，但运营回报尚未达预期，仍需依赖公共财政支持。

政策支持

• 2014年国务院发布指导意见，推动管廊建设。
• 2015年起，中央和地方政府出台多项政策，包括专项债券、财政补贴、PPP模式等，推动管廊建设。
• 2016年，住建部发布《城市综合管廊工程技术规范》，提升建设标准。

市场空间与行业趋势

• 未来五年，中国预计完成约1.2万公里综合管廊建设，市场容量达万亿级别。
• 设计行业收入占比约2%，施工行业占比约70%。
• 设计市场竞争激烈，资质和业绩是主要竞标条件；施工市场由央企主导，市场份额约54%。

上市公司推荐

设计类公司

• 设计股份：具备工程设计综合甲级资质，参与多个管廊设计项目，有较强的市场竞争力。
• 苏交科：拥有工程设计甲级资质，设计经验丰富，市场表现优异。
• 城建设计：具备工程设计综合甲级资质，参与管廊设计项目，有较强的中标能力。

施工类公司

• 中国中铁：依托轨道交通建设，引入社会资本，具备资金、技术优势。
• 中国建筑：大型央企，施工经验丰富，具备显著市场优势。
• 上海建工：全资子公司上海市政工程设计研究院在管廊设计市场占优，同时积极参与PPP项目。

投资建议

• 行业评级：买入
• 重点公司盈利预测：

风险提示

• 行业内竞争加剧
• PPP项目不达预期
• 固定资产投资增速继续下行

表格索引

• 表1：城市综合管廊的优缺点
• 表2：建设城市综合管廊可以选择的三种施工方法
• 表3：台湾城市综合管廊公共建设管理基金收入来源及用途
• 表4：日本和台湾地区综合管廊经费来源总结
• 表5：广州大学城一次性入廊费标准
• 表6：广州大学城日常维护费用收费标准
• 表7：中央政府支持城市综合管廊相关文件
• 表8：城市综合管廊第一、二批试点城市概况
• 表9：采用PPP形式建设的城市综合管廊统计
• 表10：有偿使用相关内容
• 表11：2016年城市综合管廊施工完成里程数估计
• 表12：《城市综合管廊工程技术规范》主编、参编单位
• 表13：设计股份、苏交科、城建设计相关资质
• 表14：设计股份、苏交科、城建设计业绩
• 表15：设计股份、苏交科、城建设计PPP项目相关举措
• 表16：上海市政工程设计研究院城市综合管廊业绩
• 表17：上海建工近期中标PPP项目
• 表18：除新疆、西藏外各省及直辖市城市综合管廊建设计划
• 表19：管廊招标资质要求抽样调查

图表索引

• 图1：“马路拉链”问题
• 图2：“空中蜘蛛网”问题
• 图3：北京东单路口供暖管线破裂
• 图4：呼和浩特燃气管线破裂
• 图5：城市综合管廊（双舱式）概念图
• 图6：城市综合管廊实际图
• 图7：轨道交通运营里程数统计
• 图8：“十三五”规划草案城市轨道交通建设目标
• 图9：钢材价格指数
• 图10：水泥价格指数
• 图11：主要国家和地区管廊公里数统计
• 图12：过去阻碍城市综合管廊建设的“两座大山”
• 图13：广州大学城直埋法成本与综合管廊成本
• 图14：城市综合管廊初始成本构成
• 图15：日本综合管廊排水系统实景
• 图16：日本城市化率
• 图17：综合管廊建设运营模式（BT模式）
• 图18：综合管廊建设运营模式（PPP模式）
• 图19：管廊相关政策与全国各地管廊规划招标时间统计
• 图20：PPP模式图解
• 图21：管廊建设投资组成及各部分占比
• 图22：设计中标单位母公司统计
• 图23：施工中标单位所属母公司统计
• 图24：设计行业上市公司2015年收入规模
• 图25：中国中铁收入规模及同比增速
• 图26：中国中铁基建设业务及同比增速