20160715-长城证券-2016年A股中报业绩跟踪专题之一_高送转之浪沙淘金_15页_774kb

投资策略研究 | 高送转之浪沙淘金

核心内容概述

本报告聚焦于2016年A股中报高送转行情，分析其市场表现及特征，并提出重点推荐的高送转股票组合。高送转本质上是股东权益的内部调整，对公司的基本面无实质性影响，但因其传递公司盈利增长信心和提升股票流动性等特性，受到市场高度关注。历史数据显示，高送转股票在预披露公告后，通常能获得显著的超额收益。

主要观点与关键信息

高送转行情特点

• 市场偏好：A股市场对高送转行情有明显偏好，尤其在年报和中报发布初期。
• “三高一低”特征：高送转股票多具备“高股价、高累积、高业绩、低股本”的特点。
• 次新股偏好：高送转股票中，三年内上市的次新股占比高于整体A股市场。
• 超额收益表现：
  • 71%的股票在预披露当日有超额收益；
  • 52%的股票在公告后一个月有超额收益，最大可达87.91%；
  • 39%的股票在公告后两个月有超额收益，最大为48%。

高送转股票筛选逻辑

• 已公布高送转预案的公司：重点推荐天润数娱、东诚药业、云南盐化、红日药业、吴通控股。
• 可能高送转股票池：基于四个维度筛选，优先考虑近两年上市的次新股、股价维持50元以上、每股资本公积+未分配利润较高、业绩优异的股票，重点推荐新易盛、强力新材、富祥股份、海顺新材、全志科技、思维列控、普路通、国光股份。

2016年高送转股票池分析

可能高送转股票池

• 根据筛选标准（剔除2015年报高送转公司、股价大于30元、每股资本公积和未分配利润均大于2、每股EPS为正且2015年报盈利增速为正、总股本小于5亿股、近3年上市的次新股），共筛选出43只股票。
• 其中，四通新材、景嘉微、强力新材已公布2016半年度利润分配预案的预披露公告。

已公布高送转股票表现

• 公告当日，17只股票上涨，4只下跌，2只停牌。
• 公告至今，14只股票获得正的绝对收益，其中9只涨幅超过10%，6只超过20%。
• 13只股票获得正的相对收益，其中9只超过10%，4只超过20%，最大相对收益为四通新材的126%。

高送转股票特征

• 次新股比例：26%的股票为2015年以后上市的次新股。
• 股价分布：44%的股票股价大于50元。
• 资本公积与未分配利润：68%的公司每股资本公积+未分配利润大于4。
• 净利润增速：近一半公司一季度净利润同比增速高于30%，且多数公司近两年净利润增速较快。

推荐组合

已发布高送转预披露公告

• 重点推荐：天润数娱、东诚药业、云南盐化、红日药业、吴通控股。
• 推荐理由：
  • 维度一：资本公积转增股本数较大的公司，如天润数娱（10转30）、东诚药业（10转20）。
  • 维度二：业绩表现优异的公司，如云南盐化（一季度业绩增速300%以上）。
  • 维度三：市场对预披露信息尚未充分调整的公司，如红日药业、天润数娱。

可能高送转股票池

• 重点推荐：新易盛、强力新材、富祥股份、海顺新材、全志科技、思维列控、普路通、国光股份。
• 推荐理由：
  • 优先考虑近两年上市的次新股；
  • 股价维持在50元以上；
  • 每股资本公积+未分配利润较高；
  • 业绩优异，2016一季度业绩及前两年净利润增速较快。

表格摘要

表1: 2015中报高送转预披露日涨停股票

• 涨幅普遍在10%以上，部分股票相对收益超过13%。

表2: 2015中报高送转预披露日后一个月涨幅

• 多数股票涨幅显著，相对收益超过50%。

表3: 2015中报高送转预披露日后两个月多数具有超额收益

• 超额收益持续，部分股票相对收益超过40%。

表4: 2016中报可能高送转股票池

• 列出43只可能高送转股票及其关键财务指标。

表5: 2016已公布高送转预披露公告股票市场表现

• 提供各股票的公告日涨幅、至今涨幅及相对收益数据。

表6: 2016中报高送转预披露情况

• 包括股票代码、简称、送转方案、预披露日期、股价、总股本、每股资本公积+未分配利润、净利润增速等。

表7: 可能高送转股票池：优中选优

• 列出8只重点推荐股票及其关键财务指标。

研究员信息

• 汪毅：金融学硕士，6年证券研究经验，曾任联合证券、国金证券高级分析师，现为长城证券首席宏观研究员。
• 包婷：经济学硕士，2014年加入长城证券，任宏观策略研究员。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间；
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间；
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

免责声明

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