20160715-中投证券-专业工程：石油产业未来展望之一：聚焦库存、钻井活动及可再生能源行业发展对石油产业影响_19页_1mb

石油产业未来展望总结

核心内容

本文围绕石油产业的未来展望，分析了油价走势、油气投资趋势以及可再生能源对石油行业的影响，提出了重点公司推荐和相关风险提示。

主要观点

1. 油价短期调整风险上升，但全年将稳定在50美元/桶以上

   • 全球原油库存高企对油价形成下行压力，尤其是OECD和美国商业库存增加。
   • 美元走强及短期供给中断因素缓解，将导致油价短期出现调整风险。
   • 美国页岩油产量下滑，沙特库存下降无力维持峰值产能，OPEC闲置产能减少，使油价全年大概率稳定在50~55美元/桶区间。

2. 油气投资呈现区域化特征

   • 中东等开发成本较低的地区将加大油气投资力度。
   • 美国由于成本高且行业环境严峻，油气投资回暖仍需时间。
   • 美国钻井队伍数量下降，日费率减少，未来工作量将持续减少。

3. 可再生能源对石油产业影响有限

   • 可再生能源在未来数十年内将逐步提升占比，但石油仍将是全球第一大化石能源。
   • 储能技术和电动车电池技术尚未取得革命性突破，化石能源在稳定性上的优势仍不可替代。
   • 电动汽车对石油需求的冲击较小，尤其在长途运输和重型机械领域，液体燃料仍占主导地位。

关键信息

• 投资要点：

  • 油价全年预计稳定在50美元/桶以上。
  • 油气投资呈现区域化特征，中东市场更具吸引力。
  • 可再生能源短期内难以对石油产业造成大规模冲击。

• 重点公司推荐：

  • 惠博普（002051）：公司转型EPC工程总承包，海外市场份额扩张趋势明显，业绩成长确定性高。
  • 恒泰艾普（300157）：国内地质油藏技术领先，拓展国际市场，打造绿色油服。
  • 海油工程（600583）：国内海工建设龙头，国际市场份额提升，深水装备技术储备带来新增长点。

• 风险提示：

  • 国际油价进一步下滑的风险。
  • 石油公司海外项目投资推迟的风险。
  • 油田EPC海外业务拓展不及预期的风险。
  • 一带一路沿线国家油气投资需求低于预期的风险。
  • 地缘政治风险。
  • 美联储货币政策导致美元指数波动，影响大宗商品定价的风险。

行业表现与数据

• 行业概况：

  • 上市公司家数：18家
  • 总市值：2,387.15亿元
  • 占A股比例：0.48%
  • 平均市盈率：161.67倍

• 投资趋势：

  • 2015年全球油气投资减少1600亿美元，降幅为上世纪70年代以来最大。
  • 2016年投资仍将继续减少，预计库存将在9月出现反季节性下降。

• 技术与市场分析：

  • 石油和天然气在能源消费结构中仍占据主导地位。
  • 预计到2030年天然气将取代煤炭成为第二大能源，但石油仍为第一大化石能源。
  • 2040年可再生能源占比预计为16%，仍无法对石油产业形成大规模冲击。

图表目录

• 图1：全球原油供需格局变化
• 图2：OECD商业库存
• 图3：美国商业原油库存情况
• 图4：美国原油库存利用率情况
• 图5：2015-2016年全球原油突发供应中断情况
• 图6：2016年4月-5月各国原油供给中断情况
• 图7：美国原油及液体燃料产量预期
• 图8：沙特商业库存变化情况
• 图9：OPEC闲置原油产能
• 图10：全球油气投资相关情况
• 图11：2016年钻机数过剩情况
• 图12：全球原油市场季度过剩/短缺情况
• 图13：可再生能源增长情况
• 图14：1990-2040年全球能源消费结构变化
• 图15：全球能源消费终端市场情况
• 图16：全球发电市场各类能源构成

表格目录

• 表1：中东地区油田成本一览
• 表2：美国水平井及钻机数一览
• 表3：现有美国钻井队伍数一览
• 表4：重点公司推荐

投资评级定义

• 公司评级：

  • 强烈推荐：股价相对沪深300指数涨幅20%以上
  • 推荐：股价相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
  • 中性：股价相对沪深300指数变动介于±10%之间
  • 回避：股价相对沪深300指数跌幅10%以上

• 行业评级：

  • 看好：行业指数表现优于沪深300指数5%以上
  • 中性：行业指数表现与沪深300指数持平
  • 看淡：行业指数表现弱于沪深300指数5%以上

作者与研究团队简介

• 李凡：中国中投证券研究总部建材行业首席分析师，管理学硕士，4年行业经验，10年证券行业经验。
• 孙羲昱：中投证券研究所建筑行业分析师，毕业于日本东京大学，工学硕士。

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