20260115-东海证券-国内观察_2025年12月进出口数据_出口超预期_收官_全年顺差创新高_7页_343kb

2025年12月中国进出口数据宏观简评

核心内容概览

2025年12月，中国外贸数据表现出较强的韧性，出口和进口均实现同比增长，贸易顺差创新高。整体来看，出口表现超预期，进口增速回升，净出口对全年经济增长起到重要支撑作用。

主要观点

• 出口超预期：12月出口同比增速达6.6%，高于前值5.9%及市场预期2.22%；环比增长8.4%，高于近四年同期均值4.54%。出口规模达3577.78亿美元，创历史新高。
• 全年出口增长：2025年全年出口总额37718.73亿美元，同比增长5.48%，显示出中国出口在贸易摩擦背景下仍保持较高增长。
• 出口结构优化：高新技术产品和机电产品出口增速显著提升，反映出口产品结构向高附加值方向发展。汽车、集成电路、稀土等中游装备制造业产品出口表现强劲。
• 出口目的地分化：对东盟、非洲及“一带一路”国家出口增速提升，有效对冲了对美出口的回落。美国对华出口同比下滑至-30.01%，拖累整体增速。
• 进口增速回升：12月进口同比增速为5.7%，高于前值1.9%，且环比高于四年均值。但部分传统内需相关商品进口增速回落，如铁矿砂、铜材等。
• 贸易顺差创新高：全年贸易顺差达1.19万亿美元，创历史新高，净出口成为支撑GDP增长的重要力量。

关键信息

出口数据

• 同比增速：12月出口同比6.6%，高于前值5.9%及Wind一致预期2.22%。
• 环比增速：12月出口环比8.4%，高于近四年同期均值4.54%。
• 出口规模：12月出口金额达3577.78亿美元，创历史新高。
• 出口产品结构：高新技术产品、机电产品出口增速分别回升至16.6%和12.1%，显示出口结构持续优化。
• 出口目的地：
  • 东盟：出口同比增速11.15%，较前值回升2.97个百分点。
  • 日本：出口同比增速5.26%，较前值回升0.96个百分点。
  • 美国：出口同比增速-30.01%，较前值回落1.43个百分点。
  • 欧盟：出口同比增速11.63%，较前值回落3.2个百分点。
• 其他地区：对非洲出口保持稳定增长，两年复合增速显著提升。

进口数据

• 同比增速：12月进口同比5.7%，高于前值1.9%，且环比高于四年均值2.1%。
• 主要商品：
  • 铜矿砂及其精矿：进口同比33.2%，虽较前值回落2.0个百分点，但仍是AI投资相关战略物资。
  • 肥料：进口同比31.1%，较前值回落19.7个百分点。
  • 集成电路：进口同比16.6%，较前值回升2.7个百分点。
  • 铁矿砂及其精矿：进口同比10.1%，较前值回落5.8个百分点。
  • 原油：进口同比4.8%，较前值回升11.5个百分点。
• 进口数量：部分商品进口数量增速显著，如天然气、煤及褐煤等。

未来展望

• 2026年出口预期：尽管面临高基数压力，但新兴市场工业化进程持续，对美出口可能因贸易摩擦缓和及美国补库需求而趋势收窄。
• 全球制造业景气度：摩根大通全球制造业PMI为50.4%，全球制造业仍保持稳定，但发达国家与新兴市场分化明显。
• 风险提示：国内政策落地不及预期；中美关税问题出现新变革。

行业与市场评级说明

• 市场指数评级：分为看多、看平、看空。
• 行业指数评级：分为超配、标配、低配。
• 公司股票评级：分为买入、增持、中性、减持、卖出。

其他说明

• 分析师声明：本报告由具备证券投资咨询执业资格的分析师独立撰写，不受第三方影响。
• 免责声明：本报告基于公开资料，不构成投资建议，不保证信息的准确性。
• 资质声明：东海证券为合法证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格。

联系方式

上海 东海证券研究所

• 地址：上海市浦东新区东方路1928号 东海证券大厦
• 网址：Http://www.longone.com.cn
• 座机：（8621）20333275
• 手机：18221959689
• 传真：（8621）50585608
• 邮编：200125

北京 东海证券研究所

• 地址：北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F
• 网址：Http://www.longone.com.cn
• 座机：（8610）59707105
• 手机：18221959689
• 传真：（8610）59707100
• 邮编：100089