20220116-招商银行-2021年12月及全年进出口数据点评_海外供需缺口支撑全年出口景气_3页

2021年12月及全年进出口数据总结

核心内容

2021年12月，我国进出口总金额达到5,865亿美元，同比增长20.3%，两年平均增长16.8%。其中，出口3,405亿美元，同比增长20.9%，两年平均增长19.5%；进口2,460亿美元，同比增长19.5%，两年平均增长13.4%。贸易顺差为945亿美元，创单月新高。全年出口金额同比增速达29.9%，进口金额同比增速为30.1%，贸易顺差6,764亿美元创新高。

主要观点

出口：海外供需缺口仍是主要支撑

• 出口表现强劲：2021年12月出口金额再创新高，同比保持高增，主要受季节性因素、涨价因素以及海外供需缺口支撑。
• 季节性因素：每年11-12月为出口旺季，出口环比通常季节性高增，去年11、12月出口仍符合这一规律。
• 商品类别分化：
  • 消费品：宅经济类商品（如音视频设备、液晶显示板）增速收缩，地产后周期类商品（如家具灯具）增速转负。
  • 社交出行类商品：如服装鞋靴等仍保持较高增速。
  • 制造业原材料和中间品：钢材、铝材等原材料和机电产品增速高位上行，主要受海外制造业补库存推动。
  • 疫情相关商品：防疫物资增速加快，手机、自动数据处理设备和汽车继续保持高增长。
• 地区表现：对美国出口增速大幅回升，成为第二大贡献地区；对其他主要国家和地区的出口增速则不同程度回落。

进口：大宗价格回落驱动进口增速放缓

• 进口增速放缓：12月进口金额同比增速大幅放缓，低于市场预期，进口价格增长已现拐点。
• 产品分化明显：
  • 燃料类商品：如煤和天然气进口保持高增，主要因国内保供需求增加。
  • 制造业中间品：自动数据处理设备和集成电路仍保持高增，但汽车和液晶显示板等商品同比收缩加剧。
• 地区表现：自主要贸易伙伴进口同比增速普遍放缓，其中自美国进口增速大幅放缓，自欧盟和日本进口同比收缩。

关键信息

• 全年出口表现：全年出口金额同比增速达29.9%，较2020年上升26.3个百分点；进口金额同比增速为30.1%，由上年的同比收缩大幅反弹。
• 贸易顺差：全年贸易顺差6,764亿美元，创新高，超出次高的2015年水平。
• 出口价格因素：不同于2020年出口价格增速低迷的情况，去年二季度起出口价格上涨持续对出口金额增长形成贡献。
• 外需结构变化：随着海外供需缺口收敛和我国替代效应减弱，出口景气或面临拐点，但一季度变种病毒冲击可能导致部分疫情相关商品出口仍受支撑，出口拐点或将有所延后。

前瞻分析

• 出口景气拐点：2021年出口得益于海外温和复苏、收入效应和替代效应，但随着外需结构转换，出口增长动力或将减弱。
• 进口趋势：进口增速放缓主要由大宗商品价格回落驱动，但部分关键商品如燃料和中间品仍保持增长。

附录图表说明

• 图1：显示2021年12月进出口保持高增长。
• 图2：显示2021年全球出口扩张，中国所占份额较稳定。
• 图3：显示2021年下半年贸易顺差加速扩张。
• 图4：显示2021年四季度出口高位上行叠加季节性因素。
• 图5：显示对美国出口增速回升。
• 图6：显示自主要国家进口增速回落。

总结

2021年我国出口保持强劲增长，主要得益于海外供需缺口和季节性因素，而进口则因大宗商品价格回落增速放缓。全年出口和进口金额均创历史新高，贸易顺差显著扩大。然而，随着外需结构转换和替代效应减弱，出口景气或面临拐点，但短期疫情相关商品出口仍可能受到支撑。