20170709-天风证券-建筑材料_积极看待周期产品低库存支撑价格逻辑_建议关注业绩高弹性品种；持续看好消费建材优质标的_13页_1mb

建筑材料行业总结

核心内容

本周建筑材料行业整体表现较好，申万建材行业指数上涨2.31%。水泥制造指数和玻璃制造指数分别上涨3.57%和4.44%，反映出行业内部存在结构性机会。重点个股如道氏技术、洛阳玻璃、旗滨集团、三祥新材和上峰水泥涨幅显著，而部分个股如太空板业、北玻股份等出现下跌。

主要观点

1. 水泥行业

• 价格走势：全国水泥价格环比小幅回落0.3%，主要下跌区域为上海、江苏、江西、河南、湖南和贵州，涨幅区域为广东、重庆和四川。
• 需求与供给：7月初水泥市场需求仍偏弱，企业出货量维持在6-8成。但淡季价格下降幅度有限，库存处于近三年低位，为旺季提价提供支撑。
• 限产与环保：淡季限产执行效果较好，环保力度大，去产能预期增强，行业集中度提升，部分区域低标水泥淘汰比例较高。
• 区域机会：基建投资高位运行，尤其是中西部地区，西北、西南及雄安新区将成为水泥需求主力。建议关注区域龙头冀东水泥、天山股份、华新水泥等。
• 金股推荐：推荐海螺水泥，因其估值合理（约10x）、业绩弹性大，预计中报同比增长超100%。同时，关注华中、西南区域业绩高弹性品种。

2. 玻璃行业

• 价格走势：全国白玻均价1474元，环比持平，同比上涨259元。浮法玻璃产能利用率71.46%，小幅上升。
• 市场表现：行业会议效果一般，市场走势偏弱。多数地区库存压力尚可，短期内价格以稳定或局部震荡为主。
• 需求支撑：施工面积增速预计好于去年，对玻璃价格形成支撑。玻璃行业价格弹性远大于量弹性。
• 供给压力：冷修复产带来的供给压力有限，年内供需格局趋于平衡，但实质性去产能仍需需求配合。
• 金股推荐：建议关注中材科技、再升科技等玻纤品种。

3. 消费建材行业

• 行业趋势：消费建材走出周期，内生增长性增强，中长期持续看好。
• 增长驱动：装修刚需、装配式建筑、全装修等需求点支撑行业增长。绿色建材匹配消费升级与环保升级，应用比例标准态下应≥30%，提升空间乐观。
• 重点标的：推荐兔宝宝、伟星新材、东方雨虹、北新建材、三棵树、友邦吊顶等优质消费建材企业。其中，兔宝宝为稀缺高成长标的，伟星新材为业绩稳增长品种。

关键信息

• 本周涨幅前五：道氏技术（+13.78%）、洛阳玻璃（+11.45%）、旗滨集团（+9.76%）、三祥新材（+8.61%）、上峰水泥（+8.30%）。
• 本周跌幅前五：太空板业（-7.64%）、北玻股份（-5.57%）、南山控股（-3.89%）、三圣股份（-3.40%）、深天地A（-2.37%）。
• 行业数据：
  • 水泥：全国库容比处于近三年最低水平，库存压力小。
  • 玻璃：产能利用率上升，但价格涨幅有限，市场仍处淡季。
• 区域动态：
  • 水泥：石家庄压减1000万吨水泥产能，四川、重庆等地因淡季限产计划价格上涨。
  • 玻璃：部分企业因会议推动小幅上调价格，但整体市场走势偏弱，需求未明显回升。
• 投资建议：
  • 水泥：关注海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、天山股份等。
  • 玻璃：关注中材科技、再升科技等。
  • 消费建材：推荐兔宝宝、伟星新材、东方雨虹、北新建材、三棵树、友邦吊顶等。
  • 其他受益标的：京津冀一体化、一带一路受益标的如龙洲股份、银龙股份、国统股份、冀东水泥；新疆基建受益水泥股如天山股份。

风险提示

• 水泥限产执行不达预期。
• 雄安新区建设进程不达预期。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出。
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市。

相关报告

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