20170709-中泰证券-建筑材料行业周报_逻辑持续演绎_继续加大水泥_玻璃配置_15页_1mb

报告摘要

建筑材料行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦建筑材料行业，重点分析水泥、玻璃及玻纤等细分领域，强调行业景气度维持高位，周期股估值优势明显。分析师建议继续加大水泥、玻璃龙头配置，并关注区域建设带来的新增需求。报告还包含本周行业行情回顾、重点公司跟踪、市场动态及上市公司公告等内容。

主要观点

行业整体表现
- 本周建筑材料板块（SW）上涨2.31%，上证综指上涨0.8%，超额收益达1.51%。
- 个股方面，道氏技术、旗滨集团等涨幅居前，而太空板业、嘉寓股份等跌幅较大。
水泥行业分析
- 价格：全国水泥价格为327元/吨，环比微跌0.3%。部分区域如广东、重庆、四川逆势涨价。
- 库存：全国水泥库存环比上升0.6%，西南地区库存最高，为72%。
- 趋势判断：预计7-8月库存将逐渐回落，9月旺季迎来第二波上涨，建议继续配置海螺水泥和华新水泥。
玻璃行业分析
- 价格：全国白玻均价1503元，环比上涨1元，同比上涨268元。
- 库存：行业库存为3359万重箱，环比微增4万重箱，库存天数13.06天，同比下降0.86天。
- 供给端：实际产能利用率89%，冷修产线带来8%的产能减量，玻璃景气有望向上攀升，推荐旗滨集团，关注金晶科技、南玻A。
玻纤行业跟踪
- 无碱玻纤价格稳定，中碱玻纤货源紧缺，电子纱价格受下游影响略有下调，但市场需求仍向好，库存低位。
区域建设板块
- 京津冀一体化、粤港澳大湾区等重点区域建设规划持续，预计带来真实需求落地。
- 中长期看好大市值公司如冀东水泥、金隅股份、东方雨虹；小市值公司如龙洲股份、国统股份。
投资建议
- 建议继续增持水泥、玻璃龙头，关注供给侧改革带来的景气提升和涨价弹性。
- 保持对建材行业整体的“增持”评级，看好行业盈利回升和龙头市占率提升。

关键信息

行业基本面

水泥：供给端强约束，库存低位，价格有望在旺季大幅上涨。
玻璃：供给端持续改善，需求端回暖，库存维持低位，价格上涨动力充足。
玻纤：无碱玻纤价格稳定，中碱玻纤紧缺，电子纱需求良好，库存低位。

公司表现

重点公司：海螺水泥、旗滨集团、华新水泥、伟星新材、东方雨虹被重点推荐。
股价表现：旗滨集团、道氏技术等涨幅居前；太空板业、嘉寓股份等跌幅较大。
公告信息：多家公司涉及股权质押、股权转让、重大资产重组、中标、业绩预告等。

政策与市场动态

国务院继续实施水泥生产许可证管理。
石家庄市计划压减水泥产能1000万吨以上。
广西推进水泥行业排污许可证核发。
印尼南加海螺获得林地证，为长期经营提供支持。
中国将推进川藏铁路建设，投资预算达2500亿元。

重点公司跟踪

公司名称	股价（元）	EPS（2016）	EPS（2017E）	EPS（2018E）	EPS（2019E）	PE（2016）	PE（2017E）	PE（2018E）	PE（2019E）	PEG	评级
海螺水泥	23.34	1.61	2.55	2.62	2.68	14.50	9.15	8.91	8.71	0.25	增持
旗滨集团	4.95	0.32	0.47	0.55	0.60	15.47	10.53	9.00	8.25	0.33	增持
华新水泥	10.16	0.30	0.76	0.75	0.76	33.87	13.37	13.55	13.37	0.22	增持
伟星新材	18.65	0.68	0.80	0.95	1.10	27.43	23.31	19.63	0.62	1.55	增持
东方雨虹	37.03	1.22	1.30	1.73	2.32	30.35	28.48	21.40	15.96	4.63	增持

风险提示

房地产、基建投资低于预期。
政策执行力度不及预期。
市场波动及行业竞争加剧。

行业评级说明

评级	说明
增持	预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
中性	预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
减持	预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上