20220731-中财期货-镍_不锈钢投资策略周报_沪镍短期冲高_长期以及疲软_6页_1mb

沪镍短期冲高，长期疲软总结

核心内容概述

本报告分析了2022年7月31日沪镍与不锈钢期货的市场走势及投资策略，指出沪镍短期仍有上涨动力，但长期面临较大回落风险；不锈钢则表现疲软，需等待9月旺季来提振价格。

主要观点

1. 沪镍短期走势

• 价格趋势：沪镍价格上周继续上涨，受低库存及市场情绪推动，重回18万元/吨。
• 市场预期：市场对镍价上涨的预期较高，甚至有展望达到28万元/吨的历史新高。
• 风险提示：当前镍价已脱离下游企业可承受范围，存在较大的回落风险。
• 合约价差：09合约与明年1月合约的价差逼近2万元，反映市场对未来价格的过度乐观。

2. 不锈钢走势

• 价格表现：不锈钢价格持续疲软，减产未能有效支撑价格。
• 成本压力：成本大幅上涨，但未能带动钢价上涨，下游需求疲软。
• 行业现状：不锈钢冶炼行业大部分处于亏损状态，仅废钢可能略有盈利。
• 展望：不锈钢价格需等待9月旺季的到来才能有所提振。

关键信息

1. 操作建议

• 单边区间：NI2209合约价格区间为[170000, 193000]元/吨，SS2209合约价格区间为[15600, 16500]元/吨。
• 策略建议：短期镍价看涨，但需警惕回落风险；不锈钢需等待旺季支撑。

2. 市场环境分析

• 美联储加息：加息落地后市场解读偏向鸽派，金价及有色金属价格出现上涨。
• 通胀预期：当前通胀水平（9%）距离目标（2%）仍有较大差距，未来可能需要多次大幅加息。
• 库存与仓单：沪镍库存走弱，而伦镍库存和仓单数据未见明显变化，显示市场供需关系偏紧。

3. 产业动态

• 进口情况：镍铁进口量持续增加，进口利润打开。
• 资源分布：印尼镍资源进口量创历史新高，但国内纯镍需求有限，存在囤积现象。
• 合约价差：镍价短期上涨，但远期合约价格与现货价差过大，预示市场情绪过热。

风险提示

• 国内疫情反复：可能对市场供需造成影响。
• 全球恶性通胀：对经济的持续冲击可能影响金属需求及价格走势。

基本面分析

• 镍价上涨动力：低库存带来的逼仓压力是短期上涨的主要驱动因素。
• 不锈钢疲软原因：成本上涨未能带动价格，下游需求疲软，减产效果不明显。
• 市场情绪：投资者情绪较为乐观，但需警惕市场过热带来的回调风险。

图表信息

• 图1-3：伦镍、沪镍、不锈钢主力日线图，显示近期走势。
• 图4-11：不锈钢库存、产量、镍铁产量、价格、伦镍库存、仓单、镍矿港口库存等数据图，反映市场供需变化。

投资者须知

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