20230312-中财期货-镍_不锈钢投资策略周报_期价下行_6页_1mb

期价下行总结

核心内容

当前镍和不锈钢期货价格持续下行，主要受基本面供给过剩和宏观环境不确定性影响。期价缺乏趋势性反弹的基础，市场整体处于震荡偏弱状态。

操作建议

• 单边区间：NI2305合约价格区间为[160000, 176000]元，SS2305合约价格区间为[15000, 16000]元。
• 建议策略：在当前区间内谨慎操作，关注市场波动及政策变化。

■ 镍/不锈钢逻辑与驱动

基本面

• 供给过剩：镍和不锈钢的供给持续高于需求，导致价格承压。
• 需求恢复不及预期：年初刺激政策未能有效带动需求回升，终端价格持续下滑。
• 产量持续增长：纯镍产量2月环比增长12.28%，3月预计继续增长6.27%，同比增幅达38%。不锈钢粗钢产量2月环比增长16.34%，3月预计增长7.38%。冷轧产量2月增长5.03%，3月预计环比下降2.34%。
• 库存压力：不锈钢库存周环比出现一定回落，但是否能持续尚存疑问。镍铁产量和价格也在持续上升，进一步加剧供给压力。

宏观面

• 硅谷银行破产事件：引发市场对新一轮金融危机的担忧，恐慌情绪蔓延。
• 美联储加息政策：市场期待美联储是否会在恐慌情绪下改变加息政策，目前联邦储蓄利率快速上涨，给银行带来沉重负担。
• LME交易恢复：LME宣布自2023年3月20日起恢复亚洲时段交易，有助于流动性重建。

风险提示

1. 国内疫情反复可能影响需求恢复。
2. 欧洲危机可能对全球经济造成冲击。
3. 国内城投风险可能引发市场波动。

■ 本周关注

• 政策动态：工信部等八部门启动公共领域车辆全面电动化先行区试点工作，新能源汽车占比目标为80%。
• LME交易恢复：LME镍市场将恢复亚洲时段交易，GTC和GTD挂单将恢复正常。
• 涨跌停板：保持在15%不变。

产业资讯

1. 公共领域车辆电动化：工信部等八部门发布通知，推动新能源汽车在多个领域应用，有助于减少对传统金属材料的需求。
2. LME镍交易恢复：LME计划恢复亚洲时段交易，以增强市场流动性。
3. 不动产私募投资基金试点：中基协发布指引，允许符合条件的私募基金设立不动产私募投资基金，引入机构资金。

基本面分析

行情回顾

• 上周期价加速下跌，市场情绪受硅谷银行破产事件影响。
• 伦镍和沪镍主力合约价格持续走弱，不锈钢价格亦持续下行。

基本数据

• 不锈钢库存：周环比出现一定回落，但持续性存疑。
• 不锈钢产量：2月环比增长16.34%，3月预计增长7.38%。
• 冷轧产量：2月增长5.03%，3月预计环比下降2.34%。
• 镍铁产量：持续上升，成为供给过剩的重要因素。
• 镍铁价格：呈上升趋势，加剧市场压力。
• 镍矿库存：10港港口库存维持高位，对镍价形成压制。
• 伦镍库存：持续高位，影响价格走势。
• 沪镍库存：同样维持高位，对期价形成压力。
• 伦镍仓单：维持高位，反映市场流动性状况。

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